跳擴(kuò)散模型的信用價(jià)差期權(quán)定價(jià).pdf

1、跳擴(kuò)散模型的信用價(jià)差期權(quán)定價(jià)專業(yè)名稱：概率論與數(shù)理統(tǒng)計(jì)申請(qǐng)人：孟佩瑜指導(dǎo)老師：鄧國(guó)和教授論文答辯委員會(huì) 主席．縋 主席：鯉委員：叢縫 乏赴三廣西師范大學(xué)碩士學(xué)位論文C r e d i t S p r e a d O p t i o n P r i c i n g u n d e r t h eJ u m p D i f f u s i o nM o d e lP o s t g r a d u a t e ：P e i y uM e n

2、 g S u p e r v i s o r ：G u o h e D e n gS p e c i a l t y ：P r o b a b i l i t yt h e o r y ＆M a t h e m a t i c a l S t a t i s t i c s R e s e a r c h F i e l d s ：F i n a n c i a lE n g i n e e r i n g G r a d e2 0 1

3、 3A b s t r a c lO p t i o ni sa f i n a n c i a ld e r i v a t i v e sw h i c ha r ep r o d u c e do nt h eb a s i so ff u t u r e s ．T h i sk i n do ff i n a n c i a lD e r i v a t i v ei n s t r u m e n t ’Sg r e a t

4、e s tc h a r m t h a tC a l lm a k e t h eo p t i o n s b u y e r w i l lr i s kl o c k i n gi na c e r t a i n r a n g e ．I th a s b e e nw i d e l yu s e di nh e d g i n g ，r i s km a n a g e m e n t ．T h e b a n k i n

5、 g s e c t o ri nC h i n a h a s d e v e l o p e dr a p i d l y i nr e c e n ty e a r s ．W i t h c r e d i tr i k s k h a v e a l s ob e g u n g r a d u a l l y ．M o s to fi n v e s t o r sh a v ea l lb e e nf a c e dt h

6、 eu n p r e c e d e n t e dc h a l l e n g e b yc r e d i tr i s k ．C r e d i tr i s ki s as e r i o u st h r e a tt ot h es t a b l ed e v e l o p m e n t o ft h ef i n a n c i a la n de c o n o m y ．C r e d i td e r i

7、v a t i v ep r o d u c t sr e s o l v ep a r t i a l l yt h i si n l r a c t a b l ep r o b l e m ．C r e d i ts p r e a do p t i o ni so l l eo ft h er e p r e s e n t a t i v eo ft h ec r e d i td e r i v a t i v e s ，W

8、 h i c hi s t h em o s ts e n s i t i v e o n e t ot h ec h a n g e o f i n t e r e s t r a t ea m o n g c r e d i t d e r i v a t i v e s ．C r e d i ts p r e a d i su s e d t oc o m p e n s a t e f o r i n v e s t o r o

9、 n t h eb a s i s o f u n d e r l y i n ga s s e t ’Sd e f a u l t r i s kw h i c h i st h e i n t e r e s tm a r g i n h i g h e r t h a nt h e r i s k - f r e ei n t e r e s t r a t e ．T h eS O —c a l l e di sd e f i n

10、 e d a sy i e l d so nl o a n s o rs e c u r i t i e sw i t ht h e c o r r e s p o n d i n gd i f f e r e n c e b e t w e e n t h e r i s k —f r e er a t eo f r e t u r n ．I tC a nb e ag o o dm e a s u r e o fc r e d i t

11、r i s k ．A sa l li m p o r t a n tm e a n s o fr i s kc o n t r o lc r e d i ts p r e a do p t i o n ’Sp r i c i n g i sa l s ot h ef o c u so fa t t e n t i o np r o b l e m s ．A n d a l s oh a sas 仃o n gd e m a n d f o

12、 rm a r k e t ．w h i c hg r a d u a l l y b e c o m e s a m a i nt o p i ci nt h ef i e l do fo p t i o np r i c i n g ．B u t i nr e c e n ty e a r s ，An u m b e ro fl a r g ef i n a n c i a le m e r g e n c i e so c c u

13、 r e d ．T h e s eu n u s u a le v e n t s l e a d t o a s s e tv o l a t i l i t y ，R e s u l t i n gi nj u m p i n gp h e n o m e n o n ．C l a s s i cB l a c k —S c h o l e sm o d e l i sa l r e a d yu n a b l et oc o p

14、 ew i t h t h ec u r r e n te c o n o m i cs i t u a t i o n ．I tm u s t b eu s e d t oa j u m p - d i f f u s i o nm o d e l ．S u c h m o d e l i sb e t t e rt oa d a p t t oc h a n g e si np r e s e n tm a r k e t ．T h

15、 i sp a p e r i se s t a b h s h e do n t h ec o n d i t i o nt h a tr i s k —f r e ei n t e r e s tr a t ea n d c r e d i ts p r e a dm o d e la l la c c o r dw i t hV a s i c e k m o d e lw h i c h p r o p o s e d b yL

16、 o n g s t a f f a n dS c h w a r t z i n 1 9 9 5 ．T h e ne x t e n dt h i sm o d e lt oa j u m p —d i f f u s i o nm o d e l t os o l v e t h ep r o b l e m o fc r e d i tr i s k ．M a i nw o r ko f t h et h e s i sa r e

17、a sf o l l o w s ：C h a p t e r 1 f i r s t l yp r o v i d e sa ni n t r o d u c t i o nt ot h en e c e s s i t yo ft h er e s e a r c h o nt h ec r e d i ts p r e a do p t i o n s ．F u r t h e r m o r e ，W e i n t r o d

18、 u c e t h e c r e d i ts p r e a d o p t i o np r i c i n g r e s e a r c h a th o m ea n d a b r o a d ．C h a p t e r 2 d i s c u s s t h ep r i c i n g o f E u r o p e a n s t a n d a r dc r e d i ts p r e a d o p t i