帶隨機(jī)波動(dòng)的跳擴(kuò)散外匯期權(quán)定價(jià)模型及其應(yīng)用.pdf

1、自從金融改革后，我國(guó)金融市場(chǎng)的開放廣度和開放深度都在不斷擴(kuò)大，越來越多的金融衍生品交易逐漸誕生。針對(duì)我國(guó)巨大的外匯儲(chǔ)備量以及居民和企業(yè)不斷增加的外匯儲(chǔ)蓄，外匯風(fēng)險(xiǎn)管理成為亟待解決的問題。外匯期權(quán)作為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的途徑之一被國(guó)外廣泛的應(yīng)用，中國(guó)銀行也在2002年推出外匯期權(quán)以方便我國(guó)企業(yè)、個(gè)人進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)防范。由于外匯期權(quán)在我國(guó)發(fā)展時(shí)間較短，所以外匯期權(quán)理論的發(fā)展也相對(duì)滯后。布萊克舒爾茨理論雖然可以對(duì)股票期權(quán)進(jìn)行定價(jià)，但是當(dāng)將其使用到外匯

2、期權(quán)定價(jià)領(lǐng)域效果則不令人滿意。因?yàn)橥鈪R期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)也就是匯率價(jià)格走勢(shì)存在著隨機(jī)波動(dòng)率，波動(dòng)率微笑影響了BS模型定價(jià)的準(zhǔn)確性。因此為了可以準(zhǔn)確為外匯期權(quán)定價(jià)，Garman、Kolhagen，Melino以及Heston等人分別對(duì)外匯期權(quán)定價(jià)模型進(jìn)行了研究和修正，將隨機(jī)波動(dòng)率和跳躍過程加入到模型中以達(dá)到對(duì)外匯期權(quán)準(zhǔn)確定價(jià)的目的。
　　 通過研究學(xué)習(xí)國(guó)外學(xué)者的隨機(jī)波動(dòng)率模型(SV)和跳擴(kuò)散隨機(jī)波動(dòng)模型(SVJ)，主要研究模型包括Hu

3、ll-White，Stein&Stein和Heston與GARCH模型。我們嘗試建立帶有隨機(jī)波動(dòng)率的跳擴(kuò)散模型對(duì)外匯期權(quán)進(jìn)行定價(jià)。通過數(shù)學(xué)推導(dǎo)最終在前人研究理論的基礎(chǔ)上得出新的SVJ模型對(duì)外匯期權(quán)進(jìn)行定價(jià)。并簡(jiǎn)單介紹了模型參數(shù)的估計(jì)方法:MCMC和極大似然估計(jì)。接著通過實(shí)證研究采用英鎊對(duì)美元匯率的真實(shí)數(shù)據(jù)對(duì)傳統(tǒng)布萊克舒爾茨模型(BS)，Heston跳擴(kuò)散模型，GARCH模型進(jìn)行了對(duì)比分析，通過隱含波動(dòng)率曲線，PACF、ACF圖形和LM檢