中國股票市場收入分配效應研究.pdf

1、由于規(guī)范性制度建設缺失，操縱股價、投機欺詐、內(nèi)幕交易等違規(guī)和尋租行為頻頻在中國股票市場發(fā)生，不僅影響了我國股票市場的健康發(fā)展，而且對股票市場的收入分配效應產(chǎn)生負面影響。
　　 相較于成熟股票市場，中國股票市場的結構和制度缺陷對股市的收入分配效應產(chǎn)生重要影響，主要表現(xiàn)為以下幾個方面：(1)在中國城鄉(xiāng)和地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展失衡以及城鄉(xiāng)和地區(qū)二元結構背景下，而股票市場功能和定位的失衡導致城鄉(xiāng)人口對股票市場的參與度存在著嚴重的不對稱性，進而扭曲

2、了股票市場的收入分配效應，拉大了城鄉(xiāng)和地區(qū)收入差別；(2)中國股票市場在上市公司治理、投資者結構、股票市場監(jiān)管以及投資理念等方面制度和結構的缺陷，導致上市公司和普通投資者利益分配嚴重失衡；(3)同時由于嚴重的信息不對稱以及監(jiān)管效率低下等導致投資者內(nèi)部的收入分配不平衡。
　　 本文還對中國股票市場收入分配效應進行了相關實證研究。首先，對股票市場參與者（城鎮(zhèn)人口）與非參與者（農(nóng)村人口）的收入分配效應進行研究：發(fā)現(xiàn)不同地區(qū)A股市場的期

3、末開戶數(shù)和城鎮(zhèn)人口比例呈正相關性，但是卻和城鄉(xiāng)消費比呈負相關性，經(jīng)過分析可得出結論——由于城鎮(zhèn)人口對于股票市場的參與度較農(nóng)村人口大，股票市場對城鄉(xiāng)收入差距有擴大影響；其次，考察上市公司和普通投資者之間的利益分配關系：盡管對于普通投資者而言，現(xiàn)金分紅是投資人唯一能從上市公司獲得真實回報的方式，但實證發(fā)現(xiàn)上市公司不僅分紅難，而且分紅所占公司凈利潤比例低；第三，對股票市場投資者結構進行分析，發(fā)現(xiàn)我國股票市場是以一個以中小散戶投資者為主體的市場