中國股票市場收入分配效應研究.pdf

1、由于規(guī)范性制度建設缺失，操縱股價、投機欺詐、內幕交易等違規(guī)和尋租行為頻頻在中國股票市場發(fā)生，不僅影響了我國股票市場的健康發(fā)展，而且對股票市場的收入分配效應產生負面影響。
　　 相較于成熟股票市場，中國股票市場的結構和制度缺陷對股市的收入分配效應產生重要影響，主要表現為以下幾個方面：(1)在中國城鄉(xiāng)和地區(qū)經濟發(fā)展失衡以及城鄉(xiāng)和地區(qū)二元結構背景下，而股票市場功能和定位的失衡導致城鄉(xiāng)人口對股票市場的參與度存在著嚴重的不對稱性，進而扭曲

2、了股票市場的收入分配效應，拉大了城鄉(xiāng)和地區(qū)收入差別；(2)中國股票市場在上市公司治理、投資者結構、股票市場監(jiān)管以及投資理念等方面制度和結構的缺陷，導致上市公司和普通投資者利益分配嚴重失衡；(3)同時由于嚴重的信息不對稱以及監(jiān)管效率低下等導致投資者內部的收入分配不平衡。
　　 本文還對中國股票市場收入分配效應進行了相關實證研究。首先，對股票市場參與者（城鎮(zhèn)人口）與非參與者（農村人口）的收入分配效應進行研究：發(fā)現不同地區(qū)A股市場的期

3、末開戶數和城鎮(zhèn)人口比例呈正相關性，但是卻和城鄉(xiāng)消費比呈負相關性，經過分析可得出結論——由于城鎮(zhèn)人口對于股票市場的參與度較農村人口大，股票市場對城鄉(xiāng)收入差距有擴大影響；其次，考察上市公司和普通投資者之間的利益分配關系：盡管對于普通投資者而言，現金分紅是投資人唯一能從上市公司獲得真實回報的方式，但實證發(fā)現上市公司不僅分紅難，而且分紅所占公司凈利潤比例低；第三，對股票市場投資者結構進行分析，發(fā)現我國股票市場是以一個以中小散戶投資者為主體的市場