中國股票市場“規(guī)模效應”的實證研究.pdf

1、"規(guī)模效應"是以股票市值為衡量標準的公司規(guī)模的大小和該股票的市場收益率之間成相反的關系.本實證研究的目的就是驗證我國股票市場是否也同西方發(fā)達國家的股票市場一樣存在著"規(guī)模效應".在市場有效性領域的相關研究中,"規(guī)模效應"無論是在學術界還是在實務界都一直存在著爭議."規(guī)模效應"的研究在西方股票市場已經(jīng)處于比較成熟的階段,而在中國還是剛剛起步的階段.盡管中國股票市場建立僅僅10余年,存在樣本區(qū)間太短,規(guī)模太小,數(shù)據(jù)過少的障礙,但是,對于"規(guī)

2、模效應"的實證研究無論是對學術界還是對實務界都是非常必要的.對中國股票市場"規(guī)模效應"的實證研究將為市場機制對收益率所起的作用提供重要的信息,該信息不僅對證券交易所和管理部門制定相關政策具有幫助作用,還可以作為一種投資策略的參考來指導市場投資者獲得市場贏利.本文首先講述有關證券市場異?，F(xiàn)象及其各學派對證券市場"異象"的解釋.在此基礎上,論述了"規(guī)模效應"作為證券市場的一種異?，F(xiàn)象,直接沖擊了有效市場假說和資本資產(chǎn)定價模型.接著回顧了國內(nèi)

3、外"規(guī)模效應"的研究歷程和研究成果.然后,分別通過全樣本下"規(guī)模效應"實證研究和抽樣統(tǒng)計方法下"規(guī)模效應"實證研究,驗證在2000-2003年間,我國股票市場是否存在"規(guī)模效應",為制定投資策略建議提供理論依據(jù).同時指出兩種方法在結論上的相關性和差異性.另外本文還證實了在哪些行業(yè)存在"規(guī)模效應".為了進一步佐證實證部分得出的結論:收益率與規(guī)模之間存在的負相關關系,作者對各個時段相對大盤的持有期收益率的影響因素進行回歸分析,并在此基礎上提