中國(guó)股票市場(chǎng)的“周內(nèi)效應(yīng)”研究.pdf

1、周內(nèi)效應(yīng)指股票市場(chǎng)在一周內(nèi)的某一天平均收益率比一周內(nèi)其他任何一天的收益率高或者低，并且在統(tǒng)計(jì)上有顯著性。由于最早的研究對(duì)象是美國(guó)股票市場(chǎng)，而且發(fā)現(xiàn)周一的平均收益率顯著低于其他時(shí)間，而周五的平均收益率顯著高于其他時(shí)間，因此周內(nèi)效應(yīng)也被稱為周一效應(yīng)或者周末效應(yīng)。大量實(shí)證研究表明周內(nèi)效應(yīng)是絕大多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家股票市場(chǎng)和某些新興國(guó)家股票市場(chǎng)普遍存在的一種異象。
　　 本文以滬深股市為研究對(duì)象，以1994年1月4日至2006年12月29日的上

2、證綜合指數(shù)和深證成分指數(shù)的每日收盤指數(shù)為根據(jù)，經(jīng)過對(duì)數(shù)變換得到兩市每日的收益率，以兩市指數(shù)的日收益率序列為樣本考察滬深股市日收益率的特征。
　　 首先對(duì)滬深股市日收益率的時(shí)間序列進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)具有集群性，這表明收益率序列存在異方差性。發(fā)現(xiàn)滬深股市日收益率不具有正態(tài)分布的特征。并且初步統(tǒng)計(jì)分析發(fā)現(xiàn)滬市具有正的周三效應(yīng)和負(fù)的周四效應(yīng)，深市不具有顯著的周內(nèi)效應(yīng)。
　　 接著引入了GARCH模型族對(duì)滬深股市日收益率的周內(nèi)效應(yīng)進(jìn)行

3、檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)滬市具有顯著的正的周三效應(yīng)和負(fù)的周四效應(yīng)，深市只具有顯著的正的周三效應(yīng)。
　　 通過檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，上周五與本周一的收益之間存在弱的正相關(guān)關(guān)系，即上周五的收益如果為正，則本周一的收益為正的可能性要比為負(fù)的可能性要大些.
　　 通過線性回歸發(fā)現(xiàn)，年內(nèi)日收益率的方差變化呈指數(shù)遞減趨勢(shì)，這也說明中國(guó)的股票市場(chǎng)的效率是逐漸提高的。
　　 通過比較分析發(fā)現(xiàn)，滬市比深市更加不具有效率，并就滬深股市出現(xiàn)周內(nèi)效應(yīng)的原因進(jìn)行了