中國波動率指數(shù)期權(quán)創(chuàng)新及美國經(jīng)驗借鑒研究.pdf

1、美國芝加哥期權(quán)交易所自1993年編制VIX指數(shù)以來，開創(chuàng)了波動率指數(shù)及其衍生品創(chuàng)新的先河，為金融衍生品的創(chuàng)新發(fā)展提供了一條“指數(shù)期權(quán)到波動率指數(shù)再到波動率指數(shù)期貨、期權(quán)”的成功發(fā)展路徑，目前已成為金融衍生品市場普遍認同并且競相借鑒的發(fā)展模式。2015年2月9日上海證券交易所推出50ETF期權(quán)，標志著中國期權(quán)時代的到來，隨即推出了根據(jù)50ETF期權(quán)合約計算的波動率指數(shù)—iVIX。順應衍生品市場創(chuàng)新的必要性和時代性的要求，推出波動率指數(shù)期權(quán)

2、作為危機時的避險工具，是我國當前資本市場發(fā)展的必然趨勢。
　　本文旨在借鑒美國VIX期權(quán)的發(fā)展經(jīng)驗，對比iVIX的市場效應，模擬構(gòu)建iVIX期權(quán)避險性效果，分析差異成因并提出建議對策。本文主要采用比較研究法與實證研究法，包括中美兩國波動率指數(shù)特征及有效性的比較，探討iVIX市場效應弱于VIX指數(shù);波動率指數(shù)衍生品和傳統(tǒng)工具在危機時期避險作用的對比，驗證VIX期權(quán)具有危機風險管理效果。實證研究方法主要采用GARCH(1，1)模型，模