上證50波動率指數(shù)的編制與研究.pdf

1、世界上最常用的衡量市場波動率水平的指標是波動率指數(shù)，世界上第一個也是最有名的波動率指數(shù)是由芝加哥期權(quán)交易所于1993年推出的VIX指數(shù)，也被稱為“投資者恐慌指數(shù)”。2015年6月26日，上海證券交易所根據(jù)上證50ETF期權(quán)的交易價格情況，宣布發(fā)布中國首只基于真實期權(quán)交易數(shù)據(jù)編制的波動率指數(shù)——中國波指(iVIX)。iVIX是由上海證券交易所發(fā)布，用于衡量上證50ETF未來30日的波動預期。本文試圖通過對中國上證50波動率指數(shù)的研究，得出

2、中國波動率指數(shù)與股指之間的相關(guān)性聯(lián)系。
　　學術(shù)界關(guān)于波動率的研究很多，由于中國的證券市場之前并不存在期權(quán)等金融衍生品，大部分的研究集中在采用歷史波動法，利用GARCH（p,q）模型構(gòu)建中國的波動率指數(shù)并進行實證分析。本文在傳統(tǒng)方法的框架下，利用GARCH(1,1)模型構(gòu)建了上證50的波動率指數(shù)，并與iVIX進行了對比分析，得出兩者對實際波動率的解釋程度相近，iVIX所代表的隱含波動率法相對更優(yōu)一點的結(jié)論。
　　同時，本文驗