基于上證50ETF的已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率研究.pdf

1、在現(xiàn)代金融市場(chǎng)，波動(dòng)率在衍生產(chǎn)品交易、定價(jià)及風(fēng)險(xiǎn)控制中占有重要地位。本文以上證50ETF為研究對(duì)象，對(duì)其基于高頻數(shù)據(jù)的已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率模型進(jìn)行了研究分析。論文的主要內(nèi)容包括以下幾個(gè)方面:
　　1.詳細(xì)闡述了已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率的構(gòu)建、影響因素及特征，重點(diǎn)分析了已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率跳躍理論及其鑒別方法、結(jié)構(gòu)突變理論及其檢驗(yàn)方法;在此基礎(chǔ)上總結(jié)了已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率的典型預(yù)測(cè)模型—HAR類模型的建立方法。
　　2.對(duì)上證50ETF的已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率序列進(jìn)行了統(tǒng)

2、計(jì)分析，發(fā)現(xiàn)它是一個(gè)平穩(wěn)序列，具有尖峰后尾、長(zhǎng)記憶性、右偏性等特征，且在標(biāo)準(zhǔn)形式下為非正態(tài)分布，但其對(duì)數(shù)形式非常接近正態(tài)分布。通過建立z，統(tǒng)計(jì)量將上證50ETF的已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率分為連續(xù)及跳躍兩部分后，發(fā)現(xiàn)其連續(xù)部分的統(tǒng)計(jì)特征及分布情況非常接近已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率整體的，但跳躍部分的長(zhǎng)記憶性等特征不明顯?？紤]到上證50ETF市場(chǎng)的不成熟，其價(jià)格易受到外界重大事件影響而產(chǎn)生結(jié)構(gòu)突變，本文采用BP循序檢驗(yàn)法檢測(cè)出其已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率序列存在結(jié)構(gòu)突變點(diǎn)，進(jìn)而將

3、總區(qū)間分為幾個(gè)子區(qū)間分別進(jìn)行建模研究。
　　3.基于上證50ETF已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率的特征，首先對(duì)全區(qū)間樣本建立HAR類模型，擬合分析上證50ETF波動(dòng)率的變動(dòng)規(guī)律。研究結(jié)果表明，HAR類模型對(duì)已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率的對(duì)數(shù)形式序列比對(duì)已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率序列擬合優(yōu)度高，且在HAR-RV、HAR-RV-J、HAR-RV-CJ模型中，HAR-RV-CJ模型的擬合優(yōu)度最高。進(jìn)而在各個(gè)樣本子區(qū)間內(nèi)建立HAR-RV-CJ模型，對(duì)比分析發(fā)現(xiàn)HAR類模型對(duì)近似正態(tài)分布