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文檔簡(jiǎn)介
1、芝加哥期權(quán)交易所的VIX指數(shù)通過(guò)刻畫市場(chǎng)投資者對(duì)未來(lái)資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的預(yù)期,成為指示市場(chǎng)未來(lái)波動(dòng)情況的有效指標(biāo),為市場(chǎng)投資者提供了避險(xiǎn)和策略工具,在投資實(shí)踐中得到廣泛使用。VIX指數(shù)的構(gòu)建主要是基于期權(quán)交易數(shù)據(jù)的隱含波動(dòng)率,捕捉期權(quán)中有關(guān)未來(lái)的價(jià)格波動(dòng)信息。但是,由于目前中國(guó)大陸市場(chǎng)尚未有規(guī)范交易的期權(quán)產(chǎn)品,因此并未有指示大陸股票市場(chǎng)波動(dòng)情況的波動(dòng)率指標(biāo)。本文試圖選擇中國(guó)香港市場(chǎng)為視角,利用香港市場(chǎng)的期權(quán)數(shù)據(jù)構(gòu)建波動(dòng)率指數(shù),研究其對(duì)香港市場(chǎng)
2、和大陸市場(chǎng)的預(yù)測(cè)和指示作用,試圖為大陸市場(chǎng)構(gòu)建波動(dòng)率指數(shù)帶來(lái)一些思考和借鑒。
本文通過(guò)三個(gè)部分去研究:首先,基于香港恒生指數(shù)期權(quán),以VIX指數(shù)編制方法為原理,選取了近月和次近月合計(jì)八個(gè)期權(quán)合約的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)價(jià)外期權(quán)成交數(shù)據(jù),構(gòu)建能夠刻畫香港市場(chǎng)波動(dòng)情況的指標(biāo),即為香港市場(chǎng)的恒指期權(quán)波動(dòng)率指數(shù)HSV;其次,利用回歸模型對(duì)香港市場(chǎng)波動(dòng)率指數(shù)與香港股票市場(chǎng)之間的相關(guān)關(guān)系進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),證明二者之間存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系,且這種關(guān)系
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