初探我國指數(shù)期貨、期權(quán)市場及期權(quán)定價(jià).pdf

1、　　指數(shù)期貨、期權(quán)作為目前世界上發(fā)展最快的金融衍生產(chǎn)品之一，其交易量大有超過現(xiàn)貨證券之勢。但在國內(nèi)市場上，還缺少這樣的金融衍生產(chǎn)品；尤其是在目前的市場環(huán)境下，個(gè)股價(jià)格狂跌，股票指數(shù)也不斷跌破新低，給投資者帶來了巨大的損失。股指期貨、期權(quán)作為套期保值的有效工具之一，可以有效地避免投資組合價(jià)值的減少。　　在這種背景下，本文一方面在根據(jù)隨機(jī)游走模型，利用L.M、D.W和ARCH三種模型檢驗(yàn)了市場有效性之后，對國內(nèi)市場的數(shù)據(jù)進(jìn)行定量分析，提出

2、了一個(gè)合適的期權(quán)合約的設(shè)計(jì)方案。特別是，在利用該期權(quán)合約對上證指數(shù)基金模擬套期保值時(shí)考慮到異方差性，本文將利用指數(shù)滑動(dòng)平均模型來度量市場波動(dòng)率，體現(xiàn)了“波動(dòng)率微笑效應(yīng)”，模擬結(jié)果達(dá)到了良好的效果。另一方面，由于Black&Scholes(1976)提出的定價(jià)公式是基于完備市場的五個(gè)假設(shè)之上的，因此，其定價(jià)結(jié)果與實(shí)際價(jià)格存在較大的定價(jià)誤差。而本文利用轉(zhuǎn)移概率的方法，放松了B-S公式關(guān)于市場無摩擦的假設(shè)，推廣到具有漲跌停板的情形，提出了一個(gè)