基于局部波動率變動性假設(shè)的歐式股票期權(quán)隱含波動率曲線研究.pdf

1、波動率微笑作為金融市場中期權(quán)價格的異?，F(xiàn)象常被廣泛研究。所謂波動率微笑,描述的是隱含波動率與執(zhí)行價格之間的關(guān)系。B-S模型廣泛用于期權(quán)定價,隱含波動率是把實際期權(quán)的價格及其它變量帶入B-S模型中反推出來的波動率。它反映了投資者對標(biāo)的資產(chǎn)的未來價格波動的預(yù)期,因此,同一觀測點同一標(biāo)的資產(chǎn)的隱含波動率,應(yīng)該是相同的。但實際上,同一標(biāo)的剩余期限相同但執(zhí)行價格不同的期權(quán),通過B-S模型反推得出的隱含波動率不同,形成所謂的“波動率微笑”。

2、　　早期有學(xué)者嘗試從波動率本身來解釋波動率微笑現(xiàn)象,其思路就是在期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價格服從對數(shù)正態(tài)分布的假設(shè)前提下,其運動路徑（幾何布朗運動）中的波動率σ不是固定不變的,而是時間和資產(chǎn)價格的函數(shù)σ(S,t)。但學(xué)界并未探究局部波動變動性與期權(quán)隱含波動率曲線形態(tài)的關(guān)系。文章將通過分別假定局部波動率只隨時間變化與只隨標(biāo)的資產(chǎn)價格變化2種情況,分別探究2種不同局部波動率變動性下對歐式股票期權(quán)隱含波動率曲線形態(tài)的影響。結(jié)論表明,當(dāng)局部波動率只隨時間變