產(chǎn)品市場競爭環(huán)境下,并購商譽(yù)與企業(yè)財(cái)務(wù)業(yè)績相關(guān)性的實(shí)證研究.pdf

1、隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，國家間聯(lián)系的不斷增強(qiáng)，企業(yè)與企業(yè)之間發(fā)生的并購行為也逐漸增多。很多企業(yè)為了自身的發(fā)展都選擇了并購這一形式，同時(shí)該活動(dòng)的發(fā)生還可以幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)諸如多元化經(jīng)營、增強(qiáng)市場競爭力、資源優(yōu)化配置、節(jié)約交易費(fèi)用等戰(zhàn)略目標(biāo)。企業(yè)并購事項(xiàng)呈逐年增長的態(tài)勢，并購過程中確認(rèn)的商譽(yù)金額也越來越大，這些都影響著企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果，由并購帶來的商譽(yù)確認(rèn)、計(jì)量和相關(guān)的經(jīng)濟(jì)后果研究等問題也日趨凸顯。
　　我國財(cái)政部2006年頒布的企業(yè)

2、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則首次將“商譽(yù)”從“無形資產(chǎn)”科目中分離出來，作為一項(xiàng)單獨(dú)的資產(chǎn)列報(bào)，在非同一控制下企業(yè)合并時(shí)予以初始確認(rèn)，后續(xù)計(jì)量中要求企業(yè)在期末對(duì)商譽(yù)進(jìn)行減值測試，不再進(jìn)行攤銷。根據(jù)并購動(dòng)因理論，并購可以使企業(yè)之間產(chǎn)生經(jīng)營、管理和財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，而商譽(yù)正是并購活動(dòng)的產(chǎn)物，同時(shí)它具備超額收益的本質(zhì)，基于以上理論，本文提出以下兩個(gè)問題：（1）根據(jù)我國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定確認(rèn)計(jì)量的商譽(yù)與企業(yè)財(cái)務(wù)業(yè)績之間有怎樣的相關(guān)關(guān)系？（2）企業(yè)并購將會(huì)使市場集中度增強(qiáng)，從

3、而降低產(chǎn)品市場競爭程度，這種情況下，并購商譽(yù)與企業(yè)財(cái)務(wù)業(yè)績之間又呈現(xiàn)怎樣的相關(guān)關(guān)系？
　　在實(shí)證研究中，本文選取2011-2015年商譽(yù)不為零的滬、深兩市A股上市公司披露的數(shù)據(jù)作為樣本，以總資產(chǎn)報(bào)酬率（ROA）衡量企業(yè)財(cái)務(wù)業(yè)績，以赫芬達(dá)爾一赫希曼指數(shù)（HHI）衡量市場集中度，反映產(chǎn)品市場競爭環(huán)境的激烈程度。通過研究發(fā)現(xiàn)：（1）并購商譽(yù)與企業(yè)財(cái)務(wù)業(yè)績呈正相關(guān)關(guān)系。（2）市場集中度高，即產(chǎn)品市場競爭不激烈的環(huán)境下，并購商譽(yù)能顯著提高企