并購商譽企業(yè)財務(wù)業(yè)績相關(guān)性的實證分析.pdf

1、隨著中國經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展，中國企業(yè)急劇擴(kuò)張，企業(yè)所披露的商譽信息越發(fā)受到重視?！镀髽I(yè)會計準(zhǔn)則第20號——企業(yè)合并》(2006)把商譽從無形資產(chǎn)中獨立出來，規(guī)定購買方對合并成本大于合并中取得的被購買方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價值份額的差額確認(rèn)為商譽。從準(zhǔn)則內(nèi)容可以看出，會計準(zhǔn)則只對商譽規(guī)定了計量方法未對商譽的本質(zhì)進(jìn)行界定。
　　會計準(zhǔn)則中并無“并購商譽”這一概念，本文標(biāo)題“并購商譽”的概念來自企業(yè)資源理論。本文以企業(yè)資源理論為基礎(chǔ)，分析商譽的本

2、質(zhì)、來源和核心要素。本文認(rèn)為商譽的本質(zhì)是能為企業(yè)帶來競爭優(yōu)勢的異質(zhì)資源，是企業(yè)內(nèi)部積累的結(jié)果，其核心要素是企業(yè)的履約能力。同樣的環(huán)境下，相同的投入，商譽價值高的企業(yè)具有更高的收益，商譽與財務(wù)業(yè)績具有相關(guān)性。本文還認(rèn)為，商譽具有并購商譽和自創(chuàng)商譽兩種形式，并且會計準(zhǔn)則所計量的商譽只是并購商譽，財務(wù)報表披露的商譽信息不完整。本文構(gòu)建總資產(chǎn)凈利潤率(ROA)與商譽回歸模型，檢驗商譽與財務(wù)業(yè)績的相關(guān)性和企業(yè)財務(wù)報表披露的商譽信息是否完整。

3、>　　根據(jù)企業(yè)資源理論，商譽是企業(yè)競爭優(yōu)勢的來源，因此完整的商譽信息與財務(wù)業(yè)績有很強的相關(guān)性，模型的擬合度也應(yīng)當(dāng)很高。本文首先對2007-2011年5年A股上市公司的總資產(chǎn)凈利潤率(ROA)根據(jù)是否有商譽進(jìn)行分類比較，發(fā)現(xiàn)有商譽的企業(yè)財務(wù)業(yè)績表現(xiàn)要比沒有商譽的企業(yè)略微好一些，初步驗證了商譽為企業(yè)帶來良好業(yè)績這一結(jié)論。然后本文對對A股市場2007-2011年5年商譽不為零的2663個樣本分別進(jìn)行全樣本、企業(yè)性質(zhì)與是否計提商譽減值準(zhǔn)備三個角

4、度的數(shù)據(jù)分析，驗證結(jié)果表明:給企業(yè)帶來超額利潤和競爭優(yōu)勢的“商譽”在一定程度上能決定企業(yè)的報酬;國家控股企業(yè)的商譽對企業(yè)財務(wù)業(yè)績的解釋力更強，影響程度更大，因為國家控股企業(yè)由于其企業(yè)性質(zhì)，會計政策與財務(wù)政策有更強的穩(wěn)健性;不計提商譽減值準(zhǔn)備的企業(yè)比計提商譽減值的企業(yè)，其商譽與財務(wù)業(yè)績更具有相關(guān)性，原因是只有當(dāng)企業(yè)發(fā)現(xiàn)以前非同一控制下溢價并購的子公司盈利能力下降的情況下，才會出于會計謹(jǐn)慎原則而計提商譽減值準(zhǔn)備;但是三種角度下，模型的擬合度