上市公司并購(gòu)商譽(yù)與財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的相關(guān)性研究.pdf

1、自2007年我國(guó)實(shí)施現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則以來，我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表中每年均披露了巨額并購(gòu)商譽(yù)，且披露金額每年均有大幅度的增長(zhǎng)，未來預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)繼續(xù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止到2015年12月31日，上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表中披露的并購(gòu)商譽(yù)金額占總資產(chǎn)金額超過30%，隨著我國(guó)對(duì)并購(gòu)重組的繼續(xù)推進(jìn)，并購(gòu)商譽(yù)金額占總資產(chǎn)的比例將呈現(xiàn)逐步增長(zhǎng)的趨勢(shì)。對(duì)于企業(yè)來說，商譽(yù)的成本及可能的價(jià)值內(nèi)涵對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)有著重要的影響，而其對(duì)于利益相關(guān)者來說，商譽(yù)作為財(cái)務(wù)報(bào)表中的

2、一項(xiàng)資產(chǎn)是一個(gè)能夠傳遞相關(guān)信息的指標(biāo)。因此，公司以及利益相關(guān)者都需要重點(diǎn)關(guān)注并購(gòu)商譽(yù)與財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的關(guān)系。
　　本文在對(duì)國(guó)內(nèi)外學(xué)者理論研究成果梳理的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國(guó)上市公司并購(gòu)商譽(yù)與財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的信息披露現(xiàn)狀分析，以2007年至2015年間主板A股非同一控制下的控股合并中披露并購(gòu)商譽(yù)的上市公司為研究樣本，并考慮并購(gòu)商譽(yù)協(xié)同效應(yīng)的滯后性以當(dāng)期、滯后一期、滯后兩期和滯后三期的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?yōu)楸唤忉屪兞?，從并?gòu)商譽(yù)與財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)關(guān)系、市場(chǎng)集中度下的并購(gòu)商

3、譽(yù)與財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)關(guān)系、并購(gòu)商譽(yù)對(duì)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的影響途徑、市場(chǎng)集中度下并購(gòu)商譽(yù)對(duì)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的影響途徑四個(gè)方面，對(duì)上市公司并購(gòu)商譽(yù)與財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的相關(guān)性進(jìn)行了實(shí)證研究。進(jìn)而可以更好理解我國(guó)上市公司披露的并購(gòu)商譽(yù)的實(shí)質(zhì)，可以幫助企業(yè)自身認(rèn)識(shí)到所擁有的商譽(yù)對(duì)其帶來的經(jīng)濟(jì)后果的影響，并為其今后制定更加有效的并購(gòu)方案以及如何斟酌和評(píng)估并購(gòu)商譽(yù)提供幫助。
　　進(jìn)行實(shí)證研究，結(jié)果表明：若不考慮市場(chǎng)集中度的影響，上市公司中較高的并購(gòu)商譽(yù)能夠提高當(dāng)期財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，但是

4、顯著降低了未來兩期財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，并購(gòu)商譽(yù)對(duì)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的負(fù)面影響存在滯后性；在市場(chǎng)集中度較高的行業(yè)，較高的并購(gòu)商譽(yù)能夠提高公司當(dāng)期及未來兩期財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)；并購(gòu)商譽(yù)對(duì)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的影響不具有持久性。具體表現(xiàn)如下：上市公司中較高的并購(gòu)商譽(yù)提高了當(dāng)期財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)且是通過提高銷售凈利率實(shí)現(xiàn)的，降低了滯后一期、滯后兩期的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)且主要是通過降低總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率實(shí)現(xiàn)的，與滯后三期財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)不存在相關(guān)性；市場(chǎng)集中度較高的行業(yè)中，上市公司較高的并購(gòu)商譽(yù)提高了當(dāng)期財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)且主要是