并購商譽(yù)價(jià)值相關(guān)性及并購商譽(yù)影響因素研究.pdf

1、學(xué)術(shù)界一直致力于研究會(huì)計(jì)信息的價(jià)值相關(guān)性及決策有用性問題。隨著我國資本市場(chǎng)日益成熟，企業(yè)并購案例日漸增多，且商譽(yù)在收購價(jià)格中的比重越來越大，學(xué)者們將部分研究視角轉(zhuǎn)移并購商譽(yù)的研究，尤其是關(guān)注恰當(dāng)?shù)膱?bào)告和披露商譽(yù)是否對(duì)信息使用者的決策起著重要作用。我國對(duì)并購中形成的商譽(yù)的確認(rèn)、計(jì)量問題在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中一直未曾得以體現(xiàn)，2006年以前都是長期以“合并價(jià)差”這一模糊的概念所代替，直到2006年財(cái)政部頒布的新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則才對(duì)商譽(yù)的會(huì)計(jì)處理方式做出了

2、實(shí)質(zhì)性規(guī)定。因此，對(duì)于并購商譽(yù)的價(jià)值相關(guān)性研究以及并購商譽(yù)影響因素的研究還相對(duì)較少。本文在梳理美國、英國、澳大利亞等國對(duì)并購商譽(yù)價(jià)值相關(guān)性及影響因素研究的基礎(chǔ)上，結(jié)合中國的制度背景，全面研究了中國上市公司并購商譽(yù)的價(jià)值相關(guān)性問題以及并購商譽(yù)的影響因素。
　　本文以2008-2012年的上市公司為樣本，實(shí)證研究并購商譽(yù)對(duì)企業(yè)價(jià)值的貢獻(xiàn)程度以及并購商譽(yù)的顯著影響因素。在并購商譽(yù)的價(jià)值相關(guān)性研究中，本文著重考察了并購商譽(yù)相比于其他有形資

3、產(chǎn)和無形資產(chǎn)對(duì)企業(yè)價(jià)值的貢獻(xiàn)程度。在并購商譽(yù)的影響因素方面，理論分析了優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)、良好的員工素質(zhì)、企業(yè)的融資能力大小、企業(yè)的信譽(yù)程度、有用的廣告宣傳、營銷水平的高低、優(yōu)越的地理位置、與政府良好的關(guān)系對(duì)商譽(yù)的影響，利用實(shí)證研究方法檢驗(yàn)了以上因素與并購商譽(yù)的相關(guān)關(guān)系。
　　通過實(shí)證研究得出如下結(jié)論:資產(chǎn)負(fù)債表中列示的并購商譽(yù)具有信息含量，與企業(yè)價(jià)值具有顯著的正相關(guān)關(guān)系，這表明資本市場(chǎng)認(rèn)為并購商譽(yù)可以代表企業(yè)未來經(jīng)濟(jì)收益的流入，并購

4、商譽(yù)具有信息含量。此外，從高層管理的平均薪酬、員工的平均薪酬同商譽(yù)間的相互關(guān)系可以看出，杰出的管理團(tuán)隊(duì)、管理制度的規(guī)范完善、較高的員工素質(zhì)，可以帶來商譽(yù)價(jià)值的提高;通過平均利息率與商譽(yù)間的相互關(guān)系可以看出，較好的聲譽(yù)對(duì)商譽(yù)具有積極的影響;存貨周轉(zhuǎn)率、銷售費(fèi)用同商譽(yù)間的相互關(guān)系可以看出，廣告力度的大和營銷水平高能力對(duì)商譽(yù)有明顯的影響;無形資產(chǎn)可以對(duì)企業(yè)產(chǎn)生超額盈利收入，由此結(jié)合我國特殊的國情，可以說明除了專有研發(fā)技術(shù)和商標(biāo)等被公認(rèn)的商譽(yù)影