并購(gòu)商譽(yù)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效及市場(chǎng)價(jià)值的影響——基于商譽(yù)會(huì)計(jì)處理與創(chuàng)業(yè)板高估值的研究.pdf

1、商譽(yù)的內(nèi)涵及會(huì)計(jì)處理方式在國(guó)內(nèi)外一直飽受爭(zhēng)議，尤其是近年來并購(gòu)浪潮的興起帶動(dòng)商譽(yù)數(shù)量的大幅上升，商譽(yù)占企業(yè)資產(chǎn)的比重也日漸提升，商譽(yù)會(huì)計(jì)處理的重要性日益顯現(xiàn)出來。對(duì)于商譽(yù)不同的處理方式能夠?qū)ζ髽I(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效及市場(chǎng)價(jià)值產(chǎn)生很大影響，本文模擬有商譽(yù)并購(gòu)且商譽(yù)不攤銷、商譽(yù)攤銷以及無商譽(yù)并購(gòu)三種情形的財(cái)務(wù)報(bào)表，發(fā)現(xiàn)現(xiàn)階段不攤銷只減值的處理方式通過影響企業(yè)的成本及資產(chǎn)額，顯著提升企業(yè)的績(jī)效指標(biāo)如總資產(chǎn)凈利率、銷售凈利率，降低企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率及總資產(chǎn)周

2、轉(zhuǎn)率。
　　對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)企業(yè)進(jìn)行方差分析發(fā)現(xiàn)，有商譽(yù)的企業(yè)具有更優(yōu)的總資產(chǎn)凈利率，主要貢獻(xiàn)在于銷售凈利率，市凈率也更高。2011至2014年發(fā)生并購(gòu)的企業(yè)中，有商譽(yù)的并購(gòu)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效更優(yōu)，在首次發(fā)布并購(gòu)公告之后近期的累計(jì)超額回報(bào)率也更高。通過回歸分析發(fā)現(xiàn)并購(gòu)產(chǎn)生的相對(duì)商譽(yù)越大，企業(yè)當(dāng)年的業(yè)績(jī)?cè)胶?，并?gòu)公告發(fā)布之后近期內(nèi)的股價(jià)走勢(shì)也越好。
　　由此看來，創(chuàng)業(yè)板的并購(gòu)浪潮產(chǎn)生了大量商譽(yù)，企業(yè)管理者偏向于利用現(xiàn)有的商譽(yù)處理政策，在