產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、融資約束與財(cái)務(wù)柔性?xún)?chǔ)備.pdf

1、后金融危機(jī)時(shí)期，企業(yè)面臨的各種危機(jī)仍然存在，金融危機(jī)的余溫未消，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇、宏觀市場(chǎng)環(huán)境的變化等各種不確定因素都會(huì)給企業(yè)帶來(lái)較大的威脅。在這樣變幻莫測(cè)的環(huán)境下如何使企業(yè)處于不敗之地是實(shí)務(wù)界和理論界一直在探討的問(wèn)題。財(cái)務(wù)柔性?xún)?chǔ)備被認(rèn)為是企業(yè)預(yù)防不確定性風(fēng)險(xiǎn)的重要保障，在危機(jī)發(fā)生時(shí)保持財(cái)務(wù)柔性?xún)?chǔ)備的企業(yè)能夠在危機(jī)中及時(shí)地調(diào)動(dòng)自身的財(cái)務(wù)柔性?xún)?chǔ)備求得生存，并能準(zhǔn)確、及時(shí)地抓住投資機(jī)會(huì)，在危機(jī)發(fā)生后實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的轉(zhuǎn)變，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。財(cái)務(wù)

2、柔性?xún)?chǔ)備的重要性使得其受到了越來(lái)越多的關(guān)注，已有研究較多關(guān)注的是財(cái)務(wù)柔性?xún)?chǔ)備的經(jīng)濟(jì)后果，對(duì)于財(cái)務(wù)柔性?xún)?chǔ)備的影響因素研究卻較少有文獻(xiàn)涉及。進(jìn)行財(cái)務(wù)柔性?xún)?chǔ)備的影響機(jī)制研究是進(jìn)行財(cái)務(wù)柔性?xún)?chǔ)備管理的重要前提。外部環(huán)境因素會(huì)對(duì)微觀企業(yè)的行為機(jī)制產(chǎn)生重要的影響，那么，上市公司面臨的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和外部融資約束是否會(huì)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)柔性?xún)?chǔ)備產(chǎn)生影響？如果有影響，又會(huì)如何作用于財(cái)務(wù)柔性?xún)?chǔ)備？在融資約束情境下產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)微觀企業(yè)財(cái)務(wù)柔性?xún)?chǔ)備的作用機(jī)制會(huì)如何？這些

3、都是亟待解決的問(wèn)題。
　　文章以我國(guó)A股上市公司為初始研究樣本，在相關(guān)理論的指導(dǎo)下，借鑒已有的研究成果，通過(guò)提出假設(shè)檢驗(yàn)，構(gòu)建統(tǒng)計(jì)模型，試圖探討產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、融資約束與財(cái)務(wù)柔性?xún)?chǔ)備之間的關(guān)系機(jī)制。通過(guò)研究，得出了以下研究結(jié)論:(1)我國(guó)上市公司中產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)企業(yè)的影響主要表現(xiàn)為掠奪風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng)，企業(yè)會(huì)基于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)掠奪風(fēng)險(xiǎn)的考慮保持更多的財(cái)務(wù)柔性?xún)?chǔ)備;(2)融資約束會(huì)加大企業(yè)的融資成本，面臨融資約束的企業(yè)為了緩解融資約束的不利影響，會(huì)