產(chǎn)品市場競爭程度、融資約束與企業(yè)現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn).pdf

1、現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)作為反映企業(yè)現(xiàn)金流運(yùn)行狀態(tài)的“監(jiān)視器”已成為企業(yè)興衰攸關(guān)的重要因素。企業(yè)的生存與發(fā)展離不開所依托的產(chǎn)品市場環(huán)境，離不開與市場中其他企業(yè)的合作與競爭，產(chǎn)品市場競爭通過參與企業(yè)的競爭行為，造成企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的不穩(wěn)定，從而導(dǎo)致現(xiàn)金流的非正常波動(dòng)，影響企業(yè)現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)。本文基于掠奪理論研究了產(chǎn)品市場競爭程度對企業(yè)現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)的影響。對2008-2013年滬深兩市主板A股上市公司的實(shí)證檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn):從總體上看，產(chǎn)品市場競爭程度越小，企業(yè)現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)

2、越大;對于市場業(yè)績較差的企業(yè)而言，這一聯(lián)動(dòng)作用更加明顯。加入對融資約束的考慮后發(fā)現(xiàn)，企業(yè)所受融資約束程度在企業(yè)產(chǎn)品市場競爭程度影響其現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)的作用過程中發(fā)揮著調(diào)節(jié)效應(yīng)，融資約束較高企業(yè)的現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)更加容易受到產(chǎn)品市場競爭的影響;同時(shí)處于低市場業(yè)績高融資約束競爭位勢的企業(yè)，其現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)受到壟斷性產(chǎn)品市場環(huán)境的影響尤為強(qiáng)烈，而對于其他企業(yè)而言，競爭性市場似乎是它們持續(xù)穩(wěn)定經(jīng)營所必需的環(huán)境。此外，本文還就產(chǎn)品市場競爭程度與融資約束之間、融資