基于CFaR的企業(yè)現(xiàn)金流風險度量分析.pdf

1、經營成功的企業(yè)，各有自己不同的戰(zhàn)略與特點；經營失敗的公司，原因卻幾乎相同，那就是資金鏈條的斷裂。現(xiàn)金對一個企業(yè)來說，就是血液，沒有了血液的流通，經營就要停止?？梢?，現(xiàn)金對一個企業(yè)至關重要，現(xiàn)金流管理是一個企業(yè)不可忽視的方面。隨著財務管理、金融工程等學科的發(fā)展與融合，企業(yè)風險管理逐漸興起，現(xiàn)金流風險管理研究隨之展開，對現(xiàn)金流風險的度量是現(xiàn)金流風險管理的關鍵。以金融學領域度量風險工具VAR為基礎發(fā)展起來的現(xiàn)金流在險值技術是度量非金融企業(yè)現(xiàn)金

2、流風險的工具，在我國學者們對其研究仍處在理論階段，實證方面的研究還很少見，如何將其應用于國內非金融行業(yè)還有待學者們的進一步研究。
　　 由于石化企業(yè)生產經營的特殊性，原油價格波動將直接給石化加工企業(yè)的現(xiàn)金流管理造成極大的影響，原油價格上漲使得企業(yè)生產成本增加，現(xiàn)金流緊張，利潤下降。匯率、利率等波動也給企業(yè)的現(xiàn)金流帶來影響。石化企業(yè)也會因為應收賬款的增加與收回、存貨的增加或減少而導致企業(yè)現(xiàn)金流變化，如何控制以上因素引起的風險是我國

3、石化企業(yè)所必需解決的問題，對該類波動風險控制的水平將直接關系著企業(yè)的生存與發(fā)展。故研究石油企業(yè)的原油價格、應收賬款、存貨、匯率、利率等風險因子與企業(yè)現(xiàn)金流的關系以及度量企業(yè)的現(xiàn)金流風險具有十分重要的現(xiàn)實意義。
　　 本文將現(xiàn)金流風險管理理論與在險值技術應用于石化行業(yè)，以中國石化為案例進行分析。論文首先從理論上介紹了現(xiàn)金流管理理論、研究了現(xiàn)金流風險與財務風險管理的內在關系以及現(xiàn)金流在險值技術的發(fā)展，分析了現(xiàn)金流在險值與在險值之間的