基于企業(yè)績效的我國上市公司管理層收購問題研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、改革開放以來,隨著經(jīng)濟體制改革的不斷深入,我國許多深層次的矛盾逐漸凸現(xiàn)出來。產(chǎn)權制度便是其中的一個突出問題。20世紀90年代,我國從國外引進了管理層收購(MBO)這一工具作為國有資本退出的一種途徑。其后,在短短幾年里,MBO便成為我國上市公司蜂擁追逐的對象,從而引起了人們對其的廣泛關注,許多學者都在探討在我國目前的市場背景下,上市公司的MBO是不是有效? 本文從企業(yè)績效角度出發(fā),采取定量與定性分析相結合的方法,以2001-200

2、4年間實施過MBO的具有代表性的上市公司作為研究樣本,從公司的盈利能力、風險控制能力、成長能力及經(jīng)營能力等四個方面選取了速動比率、凈資產(chǎn)收益率、主營業(yè)務收入增長率等十二個財務指標,運用會計均值比較法及統(tǒng)計檢驗法對上市公司實施MBO前后的績效變化進行了實證分析,在實證檢驗的最后,本文利用上市公司實施MBO前后年度各指標比值的變化及其異方差檢驗對前面得出的實證結論做了更進一步的研究。最后,本文得出結論:至少在短期內(nèi),中國上市公司實施MBO之

3、后并沒有像國外公司那樣起到正面的業(yè)績效應,其在實施MBO前后業(yè)績沒有明顯改善,即在短期內(nèi)MBO的實施沒有對企業(yè)的績效起到促進作用,相反,在一定程度上企業(yè)績效出現(xiàn)了惡化。最后,筆者通過分析認為,在現(xiàn)階段,由于我國實施MBO的法律制度的不完善及企業(yè)所處環(huán)境的缺陷等因素導致了文中實證分析得出的結論,但MBO作為在國外已得到實踐檢驗的有效的企業(yè)產(chǎn)權改革方式,對我國企業(yè)不管是國有企業(yè)還是民營企業(yè)的產(chǎn)權明晰都應該有積極的意義。因此,加強對MBO的監(jiān)

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