我國上市公司管理層收購（MBO）融資問題研究.pdf

1、管理層收購(Management Buy-out)，是指目標公司的管理層通過融資購買本公司股份，從而改變本公司所有者結(jié)構(gòu)、控制權(quán)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，進而達到重組本公司的目的，并獲得預(yù)期收益的一種收購行為。實踐證明，MBO在降低代理成本、激勵管理層積極性、有效調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、提高企業(yè)經(jīng)營業(yè)績等方面發(fā)揮著積極作用。近年來，我國也出現(xiàn)了許多MBO案例，MBO作為國有企業(yè)戰(zhàn)略性改組、國有資本退出一般性競爭領(lǐng)域的有效途徑得到了廣泛關(guān)注。但在具體實踐過程

2、中，由于相關(guān)法律法規(guī)的限制、資本市場的不成熟等，我國企業(yè)管理層的融資渠道非常有限，這給MBO造成了很大障礙。因此，本文從融資角度出發(fā)，通過對國外MBO融資方式和我國MBO融資現(xiàn)狀進行研究，提出完善我國MBO融資工作的建議。 全文共分為五章，具體內(nèi)容如下： 第一章作為引言介紹了MBO目前的研究背景、國內(nèi)外研究成果及本文的研究方法及創(chuàng)新點。 第二章是MBO相關(guān)理論綜述及融資方式分析，詳細論述了MBO融資的理論基礎(chǔ)和M

3、BO與公司治理理論的關(guān)系，為后文的闡述做好理論鋪墊。 第三章介紹了國外MBO的融資經(jīng)驗。首先介紹了國外MBO的操作流程，并系統(tǒng)闡述了國外MBO的主要融資方式，以期對我國MBO融資提供借鑒作用。 第四章是對我國MBO融資現(xiàn)狀進行分析。在簡要介紹我國MBO市場概況的基礎(chǔ)上，對MBO融資困難的原因進行剖析，歸納并闡述我國MBO所采用的一般融資方式，分析由于MBO融資難而可能導(dǎo)致的財務(wù)風險和道德風險。 第五章提出完善我國