中國上市公司管理層收購問題研究.pdf

1、由于歷史的原因,中國的國有企業(yè)天然就存在著嚴(yán)重的產(chǎn)權(quán)問題,具體表現(xiàn)為產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)不合理、委托代理成本高、內(nèi)部人控制、企業(yè)內(nèi)部缺乏有效的激勵機(jī)制等.長期以來,國有企業(yè)的低效率問題一直困擾著中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,雖然過去曾對國企進(jìn)行過一定程度上的改革,但由于一直沒有觸及到企業(yè)產(chǎn)權(quán)的變革,所以,低效率問題也一直未能從根本上得到解決.隨著國有企業(yè)改革的逐步深入,人們越來越清楚地認(rèn)識到,國有企業(yè)的根本出路就在于產(chǎn)權(quán)制度的改革和治理結(jié)構(gòu)的改良.通過產(chǎn)權(quán)改革,

2、還權(quán)于民,可以把經(jīng)理選擇權(quán)和監(jiān)督權(quán)真正轉(zhuǎn)移到資本所有者手中,讓剩余控制權(quán)和剩余索取權(quán)真正歸位于資本所有者.這種改革的方向是在十五屆四中全會做出關(guān)于"對國有經(jīng)濟(jì)進(jìn)行戰(zhàn)略性重組以實(shí)現(xiàn)國有資本從一般性競爭部門向戰(zhàn)略部門集中"的背景下定位的.在此背景下,國有企業(yè)民營化不但有了時(shí)代的需求,而且也有了寬松的政策環(huán)境.相信在中國國有資本退出和國有企業(yè)治理結(jié)構(gòu)改善的過程中,MBO將會發(fā)揮重要的作用.該文在深入研究管理層收購行為發(fā)生的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論基礎(chǔ)上,展