上市公司股份全流通對經營績效的影響研究.pdf

1、2009年8月15日，國內A股流通股數首超非流通股數。一時間，關于股份全流通的話題成為人們討論的焦點，股份全流通成為2009年點擊率最高的詞匯之一。距離首家實現(xiàn)股份全流通的公司已經1年多的時間，對于這項中國特有的股票市場上的重大變革，它有沒有真正解決中國股票市場的頑疾?它到底給企業(yè)帶來了什么?非流通股股份流通屬性的改變是否影響上市公司的經營績效?實現(xiàn)股份全流通后上市公司到底有沒有提升企業(yè)價值，改善經營業(yè)績?
　　 帶著對這些問題

2、的思考，本文借助規(guī)范研究和實證研究兩種研究方法，通過對我國上市公司特殊股權結構的成因以及特點的分析、股權結構對公司經營績效影響的規(guī)范性分析以及實證分析，對上述問題進行了深入研究。
　　 本文以我國流通股和非流通股分置，且非流通股處于壟斷地位這一特有的股權結構為切入點，對上市公司股份全流通問題進行了較深入的剖析，從理論上研究了實現(xiàn)股份全流通對股權結構的影響進而完善上市公司治理結構，并得到實現(xiàn)股份全流通有利于提高上市公司經營績效的預

3、期。
　　 通過股權結構與經營績效關系的實證研究，得出以下結論：1、實現(xiàn)股份全流通后上市公司經營績效較實現(xiàn)前有所提高，表明實現(xiàn)股份全流通對上市公司經營績效有正向促進作用；2.在實現(xiàn)股份全流通的前提下，股權適度分散的公司較股權高度集中的公司經營績效的改善更為顯著；3.不同性質控股股東控制的上市公司，實現(xiàn)股份全流通前后上市公司經營績效的變化趨勢是相同的。國有控股公司、法人控股公司和私有產權控股公司的經營績效在實現(xiàn)股份全流通之后都有不