全流通進(jìn)程下上市公司綜合評(píng)價(jià)模型的構(gòu)建.pdf

1、在我國,上市公司已經(jīng)成為中國企業(yè)最重要的一部分、是國民經(jīng)濟(jì)的生力軍,是公眾關(guān)注的焦點(diǎn)。所以,對(duì)上市公司的經(jīng)營業(yè)績進(jìn)行科學(xué)有效的評(píng)價(jià)是促進(jìn)中國企業(yè)整體管理水的提高和促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有效措施。根據(jù)其經(jīng)營業(yè)績的好壞,投資者或債權(quán)人將決定是否繼續(xù)持有企業(yè)股份,是否增加投資,而潛在的投資者將據(jù)此決定其資金投向。隨著經(jīng)濟(jì)全球化和金融逐步實(shí)現(xiàn)一體化,現(xiàn)代金融理論及信息技術(shù)的發(fā)展及其不斷的金融創(chuàng)新出現(xiàn),全球金融市場(chǎng)迅猛發(fā)展,金融市場(chǎng)呈現(xiàn)出前所未有的波

2、動(dòng)性,上市公司面臨著日趨嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)。尤其是在上市公司在發(fā)生重大事件時(shí),企業(yè)管理者的戰(zhàn)略決策往往引起企業(yè)的巨大的風(fēng)險(xiǎn)。這就使得對(duì)管理者戰(zhàn)略決策引起風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)以及風(fēng)險(xiǎn)對(duì)上市公司價(jià)值影響的再評(píng)估變得非常必要和緊迫。
　　本文首先對(duì)傳統(tǒng)的上市公司評(píng)價(jià)方法作了分析,指出其缺陷。目前的上市公司綜合業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)基本都是從公司公布的財(cái)務(wù)信息中選擇若干指標(biāo)進(jìn)行綜合評(píng)分,這只是對(duì)公司經(jīng)營本身的評(píng)價(jià),但股票投資還要考慮二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格,上市公司不僅有本身經(jīng)營

3、的風(fēng)險(xiǎn),還有股價(jià)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn),公司所面臨的風(fēng)險(xiǎn)信息應(yīng)成為評(píng)價(jià)指標(biāo)體系中必要的組成部分。與此同時(shí),上市公司存在廣泛再融資擴(kuò)大股本現(xiàn)象,以及全流通實(shí)施以來,大小非解禁對(duì)當(dāng)前股市波動(dòng)性的影響。在這種背景下對(duì)上市公司綜合業(yè)績的評(píng)價(jià)則要?jiǎng)討B(tài)、全面的去考慮。
　　本文在借鑒現(xiàn)有的上市公司評(píng)價(jià)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上,創(chuàng)造性地引入與企業(yè)有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)信息指標(biāo)以及衡量股本擴(kuò)大和股改能力的指標(biāo)。然后利用因子分析法對(duì)原始指標(biāo)群進(jìn)行處理,獲得了相關(guān)主因子,而后又基于這些