全流通環(huán)境下,我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與關(guān)聯(lián)交易的關(guān)系研究.pdf

1、我國2005年開始實行的股權(quán)分置改革是對我國資本市場的重大變革，理論界和實務界都認為通過股權(quán)分置改革，可以改善我國上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，從而解決由于我國上市公司特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)所帶來的各種問題，這其中就包括關(guān)聯(lián)交易。但是，在實行股權(quán)分置改革之后，我國上市公司進行關(guān)聯(lián)交易的現(xiàn)象并沒有顯著減少，反而呈現(xiàn)出關(guān)聯(lián)交易的規(guī)模越來越龐大、交易的過程越來越復雜的現(xiàn)象，股權(quán)分置改革并沒有像預期的那樣有效地抑制關(guān)聯(lián)交易的發(fā)生。
　　本文從股權(quán)結(jié)構(gòu)這一影

2、響公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的基礎性機制入手，在參考前人研究的基礎上，結(jié)合當前我國證券市場逐步邁入全流通的時代背景，來分析當前我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與關(guān)聯(lián)交易之間的關(guān)系，并分析我國施行股權(quán)分置改革的作用是否得到了體現(xiàn)。在結(jié)合前人的研究和當前的制度背景之后，提出本文的四個研究假設。
　　本文選取2009年至2011年滬深A股制造業(yè)中已經(jīng)實現(xiàn)全流通的上市公司為初始樣本，通過一定的篩選得到最終410個研究樣本，通過對樣本的實證分析來驗證本文提出是研

3、究假設，最終得出以下四個結(jié)論：第一大股東對公司擁有絕對控制權(quán)時，隨著第一大股東持股比例的增加，關(guān)聯(lián)交易的規(guī)模會越來越??；當上市公司股權(quán)高度集中時，隨著公司股權(quán)集中度的增加，關(guān)聯(lián)交易的規(guī)模會越來越小；股權(quán)制衡對關(guān)聯(lián)交易有明顯的抑制作用；當?shù)谝淮蠊蓶|對上市公司擁有絕對控制權(quán)或上市公司的股權(quán)高度集中時，機構(gòu)投資者的持股比例越高，對上市公司關(guān)聯(lián)交易的抑制作用更明顯。最后，在結(jié)合本文研究結(jié)果的基礎上提出有關(guān)的政策建議，包括：進一步優(yōu)化我國上市公司