全流通對中國上市公司并購的影響.pdf

1、本文研究的主要問題是，我國證券市場通過股權(quán)分置改革完成“全流通”后對上市公司并購的影響。文章指出股權(quán)分置會導(dǎo)致公司治理結(jié)構(gòu)難以完善、資源配置無法得到優(yōu)化、股市價格合理評價功能失真。提出了股權(quán)分置改革后全流通的市場環(huán)境將使得我國的企業(yè)并購由行政主導(dǎo)下的財務(wù)性并購，逐步過渡到以產(chǎn)業(yè)整合為目的的戰(zhàn)略并購；并購方式則由協(xié)議收購轉(zhuǎn)變?yōu)橐s收購為主，協(xié)議收購和二級市場競價收購多種方式并存的格局；并購價格則以凈資產(chǎn)為基礎(chǔ)轉(zhuǎn)變?yōu)槎壥袌龉蓛r；并購支付方

2、式由現(xiàn)金支付轉(zhuǎn)變?yōu)閲H通行的股票支付。股權(quán)分置改革是完善我國證券市場功能的重大舉措，是我國資本市場的一項重要制度改革，不僅有利于完善資本市場定價機(jī)制，強(qiáng)化了對上市公司的市場約束，而且能充分發(fā)揮資本市場的功能和作用，還有利于國有企業(yè)的改造重組和國有經(jīng)濟(jì)布局的戰(zhàn)略調(diào)整，關(guān)系到投資者的切身利益和上市公司的長遠(yuǎn)發(fā)展。文章認(rèn)為隨著我國股權(quán)分置改革的完成，全流通的市場環(huán)境下我國的并購市場將起到優(yōu)化資源配置、改善上市公司治理和提高上市公司外部治理效率