論全流通時代零售業(yè)上市公司的改革并購

1、1論全流通時代零售業(yè)上市公司的改革并購內(nèi)容摘要：并購是現(xiàn)代企業(yè)擴張的重要手段，零售企業(yè)為搶占商業(yè)資源正加快并購擴張的步伐。而進入全流通時代，股權(quán)分置改革帶來的股權(quán)平等、控股地位危機、融資創(chuàng)新、業(yè)績預期向好等變化，進一步激發(fā)了零售業(yè)上市公司并購的機會和風險，并購與反并購的爭奪戰(zhàn)必將愈演愈烈。本文從并購和股改兩線出發(fā)分析零售業(yè)上市公司的特點，最后對全流通背景下零售業(yè)上市公司并購進行了論述。關(guān)鍵詞：并購全流通零售業(yè)上市公司隨著零售行業(yè)的對外放

2、開，外資零售巨頭在加快開店的同時進入了并購擴張時期。與此同時，零售業(yè)上市公司的股權(quán)分置改革也在穩(wěn)步進行，與國際市場接軌的全流通，將推動零售企業(yè)的并購更加激烈?；诓①彽牧闶蹣I(yè)上市公司特點并購是指兩家或兩家以上的獨立企業(yè)合并為一家企業(yè)，通常由一家占優(yōu)勢的企業(yè)吸收另一家或幾家企業(yè)。其中包含兩方面的含義：一是兼并，通過兼并，被吸收的企業(yè)往往被取消法人資格或變?yōu)榧娌⒎狡髽I(yè)的二級法人；二是收購，通過收購，被吸收企業(yè)一般保留其法人資格。從并購的角度

3、分析零售上市公司具有以下特征：零售企業(yè)本身處于流通環(huán)節(jié)，其資產(chǎn)流動性很強，在買方市場中，不少企業(yè)大量采取代銷等方式，幾乎不占用資金。企業(yè)由于主要3因，導致業(yè)績連年不振，掙扎在破產(chǎn)倒閉的邊緣。這些企業(yè)迫切要求通過提升業(yè)態(tài)或變更主業(yè)來改變生存困境。零售業(yè)是加入WTO后對外開放程度最高的領(lǐng)域之一，競爭將更為嚴酷，而國有資本將逐漸退出競爭性行業(yè)。機遇與威脅的存在促使該行業(yè)力圖運用并購擴張、資產(chǎn)重組等手段重新洗牌。全流通背景下的零售業(yè)上市公司改革

4、全流通是指按照市場經(jīng)濟原則，上市公司的所有股票都可以在證券市場上流通。但是，由于我國早期證券市場的制度設(shè)計，只允許社會公眾股自由流通，國有股和法人股則暫不上市交易，因此形成了股權(quán)分置的狀況。而股權(quán)分置改革就是要把不可流通的股份變?yōu)榭闪魍ǖ墓煞?，真正實現(xiàn)同股同權(quán)。（一）送股為主，積極采用創(chuàng)新方案股權(quán)分置改革的方式是非流通股股東給流通股股東一定補償，以換取流通股股東對非流通股上市流通的認同。補償方式以對價方案表示，多數(shù)企業(yè)是采取非流通股股東

5、向流通股股東送股的形式，經(jīng)過不斷創(chuàng)新，目前已是多種方案并存，包括流通股單方面擴股、非流通股單方面縮股、流通股股東獲得認購或認沽權(quán)證等。整個股市的平均對價水平是10送3股，其他對價方案一般也按送股換算。零售業(yè)上市公司截止2006年7月中旬，已完成股改和正在程序中的共43家，占零售業(yè)上市公司的81%，略低于整個股市的進度。對價方案以送股為主，共31家；其中，≥3股的16家，＜3股的15家（兩家已被否決）。與整個股市相比，采用送股方案的比重略