我國上市公司并購績(jī)效研究——以批發(fā)零售業(yè)為例.pdf

1、2001年我國加入世界貿(mào)易組織后，我國的零售業(yè)市場(chǎng)全面開放，外資企業(yè)進(jìn)入我國批發(fā)零售業(yè)市場(chǎng)，對(duì)國內(nèi)批發(fā)零售業(yè)企業(yè)形成了有力競(jìng)爭(zhēng)。為了擴(kuò)大規(guī)模，提升經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與外資企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，我國批發(fā)零售業(yè)近年來頻頻發(fā)生并購重組活動(dòng)，因此，研究我國批發(fā)零售業(yè)上市公司并購的績(jī)效具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。
　　 本文以2005年我國批發(fā)零售業(yè)中47家上市公司的60起并購重組事件為研究對(duì)象，從短期和長(zhǎng)期兩個(gè)角度進(jìn)行實(shí)證研究。短期并購績(jī)效的研究采用事件研究法，研究

2、發(fā)現(xiàn)：在并購公告前后30個(gè)交易日內(nèi)，并購公司股東獲得了顯著的累積超常收益率(CAR)，其平均值為3.39%；股權(quán)收購的并購公司比資產(chǎn)收購的公司在短期內(nèi)獲得了較高的累積超常收益。長(zhǎng)期并購績(jī)效的研究采用了財(cái)務(wù)指標(biāo)研究法和Tobin's Q研究法。以財(cái)務(wù)指標(biāo)研究法得出結(jié)論：并購活動(dòng)對(duì)公司業(yè)績(jī)帶來了顯著正的影響，但影響力有限，在并購后第二年有下降的趨勢(shì)。以Tobin's Q研究法得出結(jié)論：我國批發(fā)零售業(yè)整體績(jī)效不好；僅在并購當(dāng)年，公司業(yè)績(jī)有顯著