全流通環(huán)境下公司提升價(jià)值的實(shí)現(xiàn)途徑探討.pdf

1、在國(guó)外成熟資本市場(chǎng)里,為股東創(chuàng)造財(cái)富,實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值最大化是上市公司經(jīng)營(yíng)的核心理念,為股東創(chuàng)造財(cái)富是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的根本目標(biāo)?；厮葜袊?guó)上市公司的發(fā)展歷程,可以發(fā)現(xiàn):在股權(quán)分置改革之前,真正想著為股東創(chuàng)造財(cái)富的上市公司寥寥無(wú)幾,更多的是“圈錢”、價(jià)格操縱、大股東利益輸送等“灰色”行為。上市公司的這些行為,最直接的后果就是整個(gè)資本市場(chǎng)的投資者喪失信心,公司價(jià)值長(zhǎng)期得不到提升。隨著股權(quán)分置改革的順利推進(jìn),中國(guó)股市的全流通時(shí)代正式到來(lái)。使得上市公司的行

2、為模式、股東的行為模式、監(jiān)管體制的變化、資本市場(chǎng)的運(yùn)作和市場(chǎng)的操作也會(huì)出現(xiàn)深刻的變化。因此,本文將把全流通環(huán)境下公司價(jià)值的提升，作為討論的重點(diǎn),希望能夠?yàn)槿魍ōh(huán)境下,中國(guó)資本市場(chǎng)上市公司實(shí)現(xiàn)價(jià)值有效提升提供些許有益的幫助。本文的主旨是希望通過(guò)對(duì)影響上市公司價(jià)值的因素分析,闡明全流通時(shí)代公司價(jià)值內(nèi)涵與外延的變化及實(shí)現(xiàn)手段。同時(shí),以“股東價(jià)值最大化”作為全流通時(shí)代上市公司的經(jīng)營(yíng)管理目標(biāo),通過(guò)對(duì)上港集團(tuán)吸收合并案例分析,來(lái)探討全流通環(huán)境下公

3、司價(jià)值得到有效提升的實(shí)現(xiàn)途徑。具體各部分探討分析內(nèi)容為:第一部分公司價(jià)值的內(nèi)涵及外延。通過(guò)對(duì)公司價(jià)值度量指標(biāo)托賓Q理論的解讀來(lái)闡述公司價(jià)值的整體性表現(xiàn)形式,為論文后面的內(nèi)容提供理論基礎(chǔ)。第二部分對(duì)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)公司價(jià)值觀的歷史考察,并進(jìn)而闡述全流通時(shí)代公司價(jià)值的新視野,為第三、第四部分的實(shí)證分析做好鋪墊。第三部分從對(duì)上海國(guó)際港務(wù)(集團(tuán))股份有限公司換股吸收合并上海港集裝箱股份有限公司案例介紹及背景分析入手,較為詳細(xì)地羅列了兩家法人公司在吸

4、收合并完成前的財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況、行業(yè)地位以及發(fā)展戰(zhàn)略,特別是分別描述了兩家公司進(jìn)行本次吸收合并的動(dòng)因,為第四部分的合并后存續(xù)公司經(jīng)營(yíng)分析提供實(shí)證依據(jù)。第四部分則緊抓上港集團(tuán)吸收合并案例中出現(xiàn)的實(shí)際情況,采用大量原始真實(shí)的數(shù)據(jù)和嚴(yán)謹(jǐn)?shù)倪壿媮?lái)進(jìn)行定量和定性相結(jié)合的分析,看公司價(jià)值和績(jī)效在本次收購(gòu)兼并過(guò)程中是否得到了顯著的提升，以何種實(shí)現(xiàn)途徑得到了有效提升。最后,試圖總結(jié)出在全流通新環(huán)境下,上市公司價(jià)值得到有效提升的幾個(gè)重要的實(shí)現(xiàn)途徑。本文研究表

5、明,在全流通環(huán)境下,上市公司提升其企業(yè)價(jià)值的實(shí)現(xiàn)途徑主要包括以下一些手段和方式:良好的公司治理結(jié)構(gòu)是提升公司價(jià)值的基本保證、核心競(jìng)爭(zhēng)力的培養(yǎng)和增強(qiáng)是提升公司價(jià)值的必然途徑、良好的財(cái)務(wù)管理體系是提升公司價(jià)值的關(guān)鍵因素、并購(gòu)和整體上市是現(xiàn)階段提升企業(yè)價(jià)值的重要選擇、此外,全流通時(shí)代公司價(jià)值提升的其他實(shí)現(xiàn)途徑還包括金融資本和產(chǎn)業(yè)資本的有效結(jié)合以及企業(yè)資產(chǎn)重估所帶來(lái)價(jià)值溢價(jià)等。隨著全流通時(shí)代的到來(lái),我國(guó)資本市場(chǎng)將還原其價(jià)格發(fā)現(xiàn)和資源優(yōu)化配置的內(nèi)