基于PPP模式的資產(chǎn)證券化設計研究.pdf

1、自2013年開始，國家多個政府部門一直積極推進PPP項目落地，但由于社會資本無法在短期內(nèi)收回投資，導致社會資本參與積極性不高。2016年12月12日，國家發(fā)展改革委、中國證監(jiān)會正式推出PPP項目資產(chǎn)證券化，破解PPP項目融資難和退出渠道不通暢兩大難題。本文以PPP資產(chǎn)證券化定價及增信設計為研究主線，運用金融學、統(tǒng)計學等相關理論和方法，以“兩評一案”為切入點，運用蒙特卡洛模擬(MC)定價模型，定量計算PPP資產(chǎn)證券化產(chǎn)品價格?；贛C定價

2、，通過不同方式的資產(chǎn)證券化增信設計的研究，進一步解決不同盈利能力PPP項目的融資困境。本研究為下階段PPP資產(chǎn)證券化的大規(guī)模推出做出較為深入的探索，具有較大的潛在應用價值，主要研究結論:
　　第一、PPP項目現(xiàn)金流由于對路徑具有很強的依賴性，蒙特卡洛模擬定價方法能夠通過大量的隨機路徑模擬，較為真實準確的模擬出PPP資產(chǎn)證券化項目未來二三十年的收益情況，這為PPP資產(chǎn)證券化業(yè)務中的定價確定方面提供較大的參考價值。
　　第二、雖

3、然PPP項目具有政府背景，但是長達二三十年的周期使得其收益情況面臨各種風險，因此PPP資產(chǎn)證券化產(chǎn)品要順利發(fā)行，其中的關鍵之處就在于資產(chǎn)證券化參與各方如何對其進行合理的增信設計。
　　第三、首單PPP資產(chǎn)證券化新水源污水處理項目能為下一階段PPP資產(chǎn)證券化開展起到較大的參考價值，其合同設計、交易結構、定價方法和增信設計的選擇等實踐經(jīng)驗能夠指導后續(xù)PPP資產(chǎn)證券化的開展。
　　在前文研究基礎上，為推廣PPP資產(chǎn)證券化的應用，在