中國(guó)資產(chǎn)證券化信托模式研究.pdf

1、資產(chǎn)證券化是20世紀(jì)70年代起源于美國(guó)的一項(xiàng)重要的金融創(chuàng)新。它以其精妙的構(gòu)思、獨(dú)特的功能在國(guó)際金融市場(chǎng)中顯示出巨大的優(yōu)勢(shì)，被公認(rèn)為是國(guó)際資本市場(chǎng)新的發(fā)展方向。資產(chǎn)證券化的精髓在于風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制，而達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)隔離效果的制度設(shè)計(jì)主要是其獨(dú)特的特殊目的載體(SPV)的設(shè)計(jì)，它直接決定著資產(chǎn)證券化的成敗。信托模式是SPV的最為重要和普遍的組織形式之一。 隨著我國(guó)金融業(yè)的飛速發(fā)展，證券化作為一項(xiàng)會(huì)融創(chuàng)新有著廣闊的前景，已納入了我國(guó)金融領(lǐng)域的實(shí)

2、施日程上。然而，我國(guó)資產(chǎn)證券化起步較晚，正規(guī)的資產(chǎn)證券化實(shí)踐更是從2005年才開始。在現(xiàn)有法律制度環(huán)境不完善的情況下，對(duì)哪一種模式進(jìn)行證券化實(shí)踐更為可行，這一模式具體運(yùn)作機(jī)制、在我國(guó)應(yīng)用情況怎樣，尚待掃除的障礙等方面進(jìn)行系統(tǒng)地分析，對(duì)我國(guó)資產(chǎn)證券化的推進(jìn)就顯得尤為重要了。 本文以實(shí)證研究與規(guī)范研究相結(jié)合的方法，在從資產(chǎn)證券化以及SPV的基本原理、流程分析入手，闡述了特殊目的載體在資產(chǎn)證券化中的重要性，分析和對(duì)比了特殊目的載體信托

3、模式和公司模式兩種組織形式，并結(jié)合我國(guó)法制環(huán)境與實(shí)踐情況，確立了我國(guó)資產(chǎn)證券化中信托模式的優(yōu)勢(shì)地位。對(duì)以信托模式開展資產(chǎn)證券化能有效實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隔離等方面的制度優(yōu)勢(shì)、信托模式運(yùn)作機(jī)制中交易結(jié)構(gòu)，具體實(shí)現(xiàn)模式等問題進(jìn)行了系統(tǒng)研究。理論聯(lián)系實(shí)際，結(jié)合我國(guó)實(shí)際情況，對(duì)我國(guó)以信托模式實(shí)施資產(chǎn)證券化的基本運(yùn)作思路、已開展的信托模式實(shí)踐情況等方面進(jìn)行了詳細(xì)的分析總結(jié)。 本文的最后分析了目前我國(guó)運(yùn)用信托模式進(jìn)行證券化運(yùn)作中的存在的主要問題，并針對(duì)