產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、管理層背景特征與企業(yè)投資從眾行為.pdf

1、目前，我國上市公司的投資行為呈現(xiàn)出趨同化的現(xiàn)象，表現(xiàn)為在一定時期內(nèi)某一領(lǐng)域投資過熱或不足。這種宏觀層面的“投資趨同化”現(xiàn)象與微觀層面的企業(yè)投資“從眾行為”是密不可分的。它會對宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定和效率產(chǎn)生消極影響，最終也將不利于企業(yè)自身的長遠(yuǎn)發(fā)展，因此有必要對企業(yè)投資從眾行為的影響因素進(jìn)行探討。管理層在企業(yè)投資決策的制定中發(fā)揮著重要的作用，而管理層的行為選擇會受其情緒、價值觀、認(rèn)知能力等的干擾?；诖?，本文選擇從管理層背景特征角度出發(fā)，并結(jié)合

2、我國企業(yè)特殊的產(chǎn)權(quán)背景，對企業(yè)投資從眾行為的動因進(jìn)行研究。這個角度，尤其是董事長背景特征，在以往的研究中鮮有涉獵。
　　本文首先系統(tǒng)回顧相關(guān)文獻(xiàn)，再以委托代理理論、高層梯隊理論和從眾行為理論為分析依據(jù)，探討企業(yè)管理層背景特征對于企業(yè)投資從眾行為的作用機理;其次，以我國深滬股票市場A股上市公司為樣本，先考察企業(yè)投資從眾行為的存在性，為后文作鋪墊，再引入管理層團隊以及董事長個人的背景特征諸變量，并區(qū)分產(chǎn)權(quán)性質(zhì)，對投資從眾問題運用多元回

3、歸的方法進(jìn)行實證檢驗。通過檢驗，本文得出如下結(jié)論:①我國上市公司確實存在投資從眾現(xiàn)象，相對于非國有企業(yè)而言，國有企業(yè)的投資從眾行為更為顯著;②管理層背景特征與企業(yè)投資從眾行為之間存在一定的相關(guān)性，在其他條件相同的情況下，董事長年齡、管理層團隊平均年齡、團隊平均任期與企業(yè)投資從眾程度顯著正相關(guān)，董事長學(xué)歷水平、管理層團隊規(guī)模與企業(yè)投資從眾程度顯著負(fù)相關(guān)，董事長擁有金融、會計等經(jīng)管類專業(yè)背景可以降低企業(yè)投資的從眾程度;③不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的企業(yè)管