市場競爭,產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與企業(yè)過度投資行為研究.pdf

1、在研究市場競爭程度對企業(yè)的影響,多數(shù)文獻集中在對企業(yè)績效的考量上。本文認為企業(yè)的投資行為是影響企業(yè)績效的直接因素,所以考察市場競爭程度與企業(yè)投資行為之間的關(guān)系更有借鑒和實踐意義。本文通過構(gòu)建委托人和代理人的博弈說明了市場競爭對企業(yè)經(jīng)理人激勵的影響,在同一行業(yè)中企業(yè)的市場占有率的差異對經(jīng)理人激勵的影響,并且在博弈模型中,通過對經(jīng)理人努力水平是如何影響企業(yè)成本的構(gòu)建,說明了經(jīng)理人努力水平越高,通常伴隨著更高的投資效率,進而降低了企業(yè)的過度投

2、資。進而提出只要企業(yè)市場份額的減少不是因為消費者強烈的偏好造成的,份額小的企業(yè)的經(jīng)理人會更加努力。隨后以2000年到2011年間上市公司的數(shù)據(jù)為樣本,考察了市場競爭,及市場競爭與產(chǎn)權(quán)對企業(yè)過度投資行為的影響,并深入地探討了市場競爭對企業(yè)過度投資的作用的實現(xiàn)路徑。另外,考慮到地區(qū)的市場化進程與行業(yè)的競爭水平分別代表了地區(qū)與行業(yè)經(jīng)濟資源與產(chǎn)品價格是否通過市場自行調(diào)節(jié),本文討論了二者之間的交互作用。
　　研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)市場競爭程度確實有效

3、地制約了企業(yè)的過度投資行為,而且市場競爭對過度投資的影響是通過改變對經(jīng)理人的激勵實現(xiàn)的,市場競爭的加劇使得經(jīng)理人的代理問題得到緩解,進而提高了投資效率。但是,在考慮了產(chǎn)權(quán)的影響后,市場競爭僅在民營企業(yè)中發(fā)揮了較好的對企業(yè)過度投資的約束效應,而在國有企業(yè)樣本中并不明顯,這主要是因為市場競爭帶來的降低企業(yè)代理成本這一路徑在國有企業(yè)中作用甚微,對管理層的甄別和監(jiān)督效應在國有企業(yè)中失效;再加上國有企業(yè)始終有政府財政為其兜底,預算軟約束現(xiàn)象嚴重,