制度背景、管理層激勵(lì)與企業(yè)非效率投資行為.pdf

1、管理層激勵(lì)自它開始進(jìn)入人們的研究視線起，就一直是一個(gè)關(guān)注多、爭(zhēng)議大的話題。近年來，有關(guān)這一類的研究成果主要集中在管理層薪酬激勵(lì)與企業(yè)績(jī)效的相關(guān)性上。本文在前人研究的基礎(chǔ)上，將管理層激勵(lì)引入投資效率治理這一領(lǐng)域，結(jié)合市場(chǎng)化進(jìn)程、政府干預(yù)以及產(chǎn)權(quán)屬性等我國(guó)特殊的制度背景探討不同管理層激勵(lì)模式對(duì)非效率投資行為的影響機(jī)制，以期為非效率投資治理提供依據(jù)。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，中國(guó)上市公司出現(xiàn)了盲目投資、資金嚴(yán)重閑置等非效率投資問題，而高管的投資決策直接

2、關(guān)系到投資的效率。在此背景下，研究管理層激勵(lì)對(duì)非效率行為的影響具有一定的理論和現(xiàn)實(shí)意義。
　　本文在系統(tǒng)借鑒和吸收國(guó)內(nèi)外學(xué)者最新管理層激勵(lì)與非效率投資行為的研究成果的基礎(chǔ)上，綜合運(yùn)用管理學(xué)理論、公司治理理論、激勵(lì)理論以及投資理論，采用文獻(xiàn)研究、理論論證、統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)分析等研究方法，結(jié)合我國(guó)A股上市公司2004-2009年的樣本，對(duì)管理層的激勵(lì)現(xiàn)狀以及上市公司管理層的非效率投資行為進(jìn)行了深入的分析探討，并進(jìn)一步通過實(shí)證證實(shí)管理層貨幣薪酬

3、與管理層持股水平等激勵(lì)手段能夠有效緩解上市公司管理層的非效率投資行為。
　　在我國(guó)探討管理層激勵(lì)與非效率投資行為的相關(guān)性不能忽略制度背景的作用。市場(chǎng)化進(jìn)程的差異、政府干預(yù)水平的強(qiáng)弱、以及產(chǎn)權(quán)屬性的不同使得管理層激勵(lì)對(duì)非效率投資行為的治理在不同的企業(yè)之間產(chǎn)生千差萬別的效果。我們已經(jīng)證實(shí)，市場(chǎng)化水平的提高對(duì)于管理層非效率投資行為有一定的緩解作用；而且非國(guó)有上市公司管理層激勵(lì)對(duì)于非效率投資行為的治理作用要明顯優(yōu)于國(guó)有產(chǎn)權(quán)；政府干預(yù)的作用