商品期貨跨品種套利交易模型及其實(shí)證研究.pdf

1、近年來(lái)，我國(guó)商品期貨市場(chǎng)發(fā)展迅速，商品期貨交易品種不斷增加，套利作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)物更加活躍起來(lái)?？缙贩N套利是套利交易的主要方式。在我國(guó)期貨市場(chǎng)條件下，哪些品種間可以進(jìn)行跨品種套利，跨品種套利應(yīng)該采用什么模型，現(xiàn)有的模型是否具有可操作性，能否繼續(xù)進(jìn)行改進(jìn)，是否可以采用新的模型進(jìn)行套利，從而達(dá)到更好的套利效果等，都是值得研究的。
　　 本文根據(jù)對(duì)我國(guó)現(xiàn)有的19個(gè)商品期貨交易品種的活躍性及品種間的相關(guān)程度分析得知，大連商品期貨交易

2、所的大豆和豆粕期貨、上海商品期貨交易所的銅和鋁期貨能夠進(jìn)行跨品種套利。以大豆和豆粕的實(shí)際數(shù)據(jù)為例，介紹傳統(tǒng)的跨品種套利方法：價(jià)差套利和比價(jià)套利。分析這兩種方法的原理、操作方法、操作步驟、套利效果，及其優(yōu)缺點(diǎn)?；谟?jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究，一些經(jīng)濟(jì)變量本身是非平穩(wěn)序列，但是他們的線性組合卻有可能是平穩(wěn)序列。這種平穩(wěn)的線性組合可以解釋變量之間的長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。一旦這種均衡出現(xiàn)偏離即意味著出現(xiàn)套利的機(jī)會(huì)。鑒于這種思想，本文對(duì)大豆和豆粕期貨進(jìn)行實(shí)證

3、研究，建立誤差修正模型，通過(guò)誤差項(xiàng)反映兩者的長(zhǎng)期均衡關(guān)系，從中發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)進(jìn)行套利。采用ADF和Johanson兩種方法，檢驗(yàn)大豆和豆粕期貨價(jià)格之間是否具有協(xié)整關(guān)系。如果具有協(xié)整性，意味著大豆和豆粕價(jià)格之間具有長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，可以建立誤差修正模型。進(jìn)而采用E-G兩步法，建立誤差修正模型，對(duì)誤差項(xiàng)的進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)套利機(jī)會(huì)，并分析這種方法的優(yōu)缺點(diǎn)。用大豆和豆粕期貨價(jià)格走勢(shì)較平穩(wěn)階段的實(shí)際數(shù)據(jù)，實(shí)證分析套利的盈利效果?；诘朗侠碚撍枷?，建立趨