商品指數(shù)期貨套利機(jī)會及套利方案研究.pdf

1、商品指數(shù)期貨是以商品期貨價格指數(shù)為標(biāo)的的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，商品指數(shù)期貨的推出不僅能促進(jìn)投資主體多元化，而且能成為投資者低成本對沖風(fēng)險的工具，未來上市交易后，投資者必然會積極參與收益較高、風(fēng)險較低的套利交易。商品指數(shù)期貨的套利交易對于增強(qiáng)市場流動性、抑制過度投機(jī)和恢復(fù)扭曲的市場價格關(guān)系具有重要作用，是一種值得研究的新型盈利模式。因此，研究商品指數(shù)期貨的套利機(jī)會及套利方案具有重要的現(xiàn)實意義。
　　 本論文在借鑒股指期貨套利研究成果的基

2、礎(chǔ)上，對商品指數(shù)期貨套利的相關(guān)理論，如套利原理、套利分類以及各種套利模型進(jìn)行了系統(tǒng)而全面的研究，重點(diǎn)探討了商品指數(shù)期貨的套利機(jī)會及套利方案，靈活運(yùn)用多種方法，提出了商品指數(shù)期貨期現(xiàn)套利、跨期套利和雙跨套利方案，并通過實例詳細(xì)說明這三大套利模式的具體操作。
　　 首先，本文從期現(xiàn)套利的基本模型--持有成本模型出發(fā)，結(jié)合我國期貨市場特點(diǎn)，將初始保證金、傭金和印花稅、市場沖擊成本、跟蹤誤差等因素納入模型，推導(dǎo)出更完善、更適合我國期貨市

3、場特點(diǎn)的無套利區(qū)間，并根據(jù)期貨價格偏離無套利區(qū)間的程度提出了相應(yīng)的商品指數(shù)期貨期現(xiàn)套利方案及平倉策略，通過實例說明具體操作過程。
　　 其次，本文從跨期套利的理論基礎(chǔ)--價差套利原理出發(fā)，通過持有成本模型推導(dǎo)出的無套利價差區(qū)間提出具體套利方案，并引入基于協(xié)整的統(tǒng)計套利模型建立跨期套利機(jī)制，同時通過實例說明具體操作過程。
　　 最后，本文研究了商品指數(shù)期貨的雙跨套利，通過基于協(xié)整的統(tǒng)計套利理論建立了商品指數(shù)期貨與上證大宗商