商品期貨跨境套利策略與實證分析——以白糖期貨為例.pdf

1、關(guān)于期貨套利的研究有很多，但專門針對商品期貨跨境套利的研究卻相對有限，以白糖期貨為研究對象的文章更是鳳毛麟角。但實際上，白糖期貨由于成交活躍、標的物通用、現(xiàn)貨參與度高等特點，是國內(nèi)外跨境套利研究的極好素材，近年來跨境套利者參與積極，其方法在農(nóng)產(chǎn)品期貨領(lǐng)域也具有很強的代表性。
　　本文從分析影響跨境套利的因素入手，以真實貿(mào)易中現(xiàn)貨商對于配額外進口利潤的計算方法為底板進行了改良，最終提出并簡化了白糖跨境套利模型，將模型自變量的范圍縮小

2、至期貨價格、遠期升貼水、運費價格和遠期匯率。
　　本文提出以配額外進口利潤作為跨境套利模型的觀測指標，認為在非管制貿(mào)易環(huán)境下當配額外進口利潤為正值時，適宜介入“買入原糖期貨、賣出一定比例白糖期貨”的正向跨境套利策略，文中同時分析和論證了套利實際操作中頭寸的比例應(yīng)遵循貨值一致的原則。在選取和處理了足夠多的數(shù)據(jù)樣本后，作者對模型進行了測試和檢驗，同時針對模型的歷史效果進行了分析。
　　對于模型面臨的主要風(fēng)險，作者歸納為政策性風(fēng)險