農(nóng)產(chǎn)品期貨市場中O-U模型跨品種套利應(yīng)用研究.pdf

1、近些年隨著金融改革力度的不斷提升以及資本市場的逐步發(fā)展與完善，我國商品市場成交量和成交額在全球商品市場中都位居世界前列，在國際商品市場中的影響力與話語權(quán)也逐年增強。同時，我國期貨市場由于獨特的市場制度支持，未來的發(fā)展受到了全球投資者的肯定，而農(nóng)產(chǎn)品市場作為其中重要的組成部分，未來的發(fā)展方向也備受矚目。但由于我國期貨市場建立較晚，投資者教育普及程度相對較低，期貨市場中眾多投資者喜歡采用投機的方式進行交易，成熟理性的投資者相對較少。因此為了

2、期貨市場更為健康的發(fā)展，為投資者提供一種更穩(wěn)定、更理性的交易方式也就成為我國期貨市場發(fā)展的強烈內(nèi)需。
　　套利交易作為一種發(fā)展多年的期貨市場交易方式，在歐美發(fā)達國家期貨市場中一直廣受推崇，主要原因就在于其可以在很多情況都能使投資者獲得風(fēng)險較低的穩(wěn)定收益。這種穩(wěn)定盈利能力的來源，主要是因為套利交易在套利過程中利用的是兩個或兩個以上品種之間的高度相關(guān)性，這種高度相關(guān)性保證當(dāng)套利對的價差出現(xiàn)異常波動時很大概率能回歸均值位置，產(chǎn)生了套利交

3、易的盈利來源，同時不管是開倉還是平倉，都采取數(shù)量相同、方向相反的多邊交易，可以大幅度的對沖風(fēng)險。因此，在大多數(shù)情況下，采用套利交易都可以很好的控制投資風(fēng)險，并且獲得相對穩(wěn)定的收益。
　　O-U模型作為一種可以很好擬合均值回復(fù)性的模型，一直被應(yīng)用到股票與股指市場中進行套利。本文創(chuàng)新性的將O-U模型引入到農(nóng)產(chǎn)品期貨市場進行跨品種套利，利用農(nóng)產(chǎn)品市場中占據(jù)重要地位的豆油與棕櫚油作為O-U模型構(gòu)建的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，一方面通過建立O-U套利模型，

4、并根據(jù)樣本數(shù)據(jù)回測檢驗O-U套利模型在農(nóng)產(chǎn)品市場中進行跨品種套利的適用情況，同時也通過建立固定標(biāo)準(zhǔn)差和GARCH模型來橫向?qū)Ρ确治鯫-U模型在農(nóng)產(chǎn)品市場進行套利的多方面能力，另一方面根據(jù)套利模型的工作特性，將樣本數(shù)據(jù)分為中頻與低頻兩類，通過分別建模，探究O-U模型在哪類頻率中可以獲得更穩(wěn)定的收益與更低的回撤率。最終結(jié)果發(fā)現(xiàn)，O-U模型在農(nóng)產(chǎn)品市場中進行跨品種套利的盈利能力優(yōu)秀，可以獲得穩(wěn)定的收益，在三種套利模型中表現(xiàn)穩(wěn)定，收益率情況良好