股指期貨交易策略及其實證研究.pdf

1、股指期貨作為專為管理股票市場系統(tǒng)性風(fēng)險而設(shè)計的金融衍生產(chǎn)品，由于其顯著的優(yōu)越性，在誕生后的二十幾年中得到迅猛發(fā)展，成為金融市場上最受青睞、最具活力的避險工具。雖然股指期貨對規(guī)避股票市場系統(tǒng)性風(fēng)險、促進證券市場發(fā)展等方面發(fā)揮著重要作用，但由于自身的機制特征，在交易中往往集聚著巨大的風(fēng)險。因此，深入分析股指期貨交易，研究不同策略及其風(fēng)險控制方法，成為有效運用股指期貨進行金融投資與金融風(fēng)險管理的關(guān)鍵。 本文首先從股指期貨交易策略對象出

2、發(fā)，詳細分析股指期貨標的物的編制與股指期貨交易合約的設(shè)計，在比較股指期貨持有成本模型與套利定價模型基礎(chǔ)上，探討股指期貨三大交易策略。研究了套期保值理論的演化以及套期保值交易策略類型和流程；分析了套利策略的特點、類型、步驟以及發(fā)展方向；討論了投機策略的原理、功能、類型與原則。 其次，主要圍繞股指期貨三大策略開展實證研究。對于套期保值策略，從最小風(fēng)險套期保值模型、最小風(fēng)險套期保值比率計算方法與套期保值策略的有效性指標角度展開深入研究

3、，通過構(gòu)建香港市場上股票現(xiàn)貨與恒生指數(shù)期貨組合，對最小風(fēng)險套期保值套期保值交易策略進行實證，檢驗了不同最小風(fēng)險套期保值比率計算方法在香港市場中的應(yīng)用效果：對于套利策略，重點推導(dǎo)出不完美市場中考慮交易成本條件下的無套利區(qū)間模型，并實證研究了股指期貨與股票現(xiàn)貨正向套利、反向套利交易策略；對于投機策略，從股指期貨多頭投機策略與空頭投機策略兩個方面進行了實證分析。 最后，系統(tǒng)分析股指期貨交易策略風(fēng)險的特征、產(chǎn)生的根源，全面識別股指期貨交