股指期貨交易理論

1、一、交易常識一、交易常識1、什么是多頭和空頭？、什么是多頭和空頭？凡是股指期貨交易，一定是既有買方又有賣方。在股指期貨交易中，買進期貨合約者稱為多頭，賣出股指期貨合約者稱為空頭。多頭認為股指期貨合約的價格會上漲，所以會買進；相反，空頭認為股指期貨合約的價格高了，以后會下跌，所以才賣出。請注意，在股票市場上，也將買進方稱為多頭，賣出方稱為空頭。然而，在股票交易中，賣方必須有股票才能賣，沒有股票的人是不能賣的。而在股指期貨交易中則不一樣，沒

2、有對應(yīng)一籃子股票也可以賣出期貨合約。兩者的差別實質(zhì)上是現(xiàn)貨和期貨的差別。2、開倉、持倉和平倉是怎么回事？、開倉、持倉和平倉是怎么回事？在股指期貨交易中，無論是買還是賣，凡是新建頭寸都叫開倉。交易者建倉之后手中就持有頭寸，這就叫持倉。而平倉是指交易者了結(jié)持倉的交易行為，了結(jié)的方式是針對持倉方向作相反的對沖買賣。由于開倉和平倉有著不同的含義，所以，交易者在買賣股指期貨合約時必須指明是開倉還是平倉。比如，某投資者在12月15日開倉買進1月滬深

3、300指數(shù)期貨10手（張），成交價為1400點，這時，他就有了10手多頭持倉。到12月17日，該投資者見期貨價上漲了，于是在1415點的價格賣出平倉6手1月股指期貨，成交之后，該投資者的實際持倉就只有4手多單了。如果當(dāng)日該投資者在報單時報的是賣出開倉6手1月股指期貨，成交之后，該投資者的實際持倉就不是原來的4手多單，而是10手多頭持倉和6手空頭持倉了。3、市場總持倉量的變化有什么意義、市場總持倉量的變化有什么意義對投資者來說，自己的持倉

4、自然是清楚的。而整個市場的總持倉有多少，實際上也是可以得到的。在交易所發(fā)布的行情信息中，專門有“總持倉“一欄，它的含義是市場上所有投資者在該期貨合約上總的“未平倉合約“數(shù)量。交易者在交易時不斷開倉平倉，總持倉因此也在不斷變化。由于總持倉變大或變小，反映了市場對該合約的興趣大小，因而成了投資者非常關(guān)注的指標(biāo)。如果總持倉一路增長，表明多空雙方都在開倉，市場交易者對該合約的興趣在增長，越來越多的資金在涌入該合約交易中；相反，當(dāng)總持倉一路減少，

5、表明多空雙方都在平倉出局，交易者對該合約的興趣在退潮。還有一種情況是當(dāng)交易量增長時，總持倉卻變化不大，這表明以換手交易為主。4、股指期貨成交量是單邊計量還是雙邊計量？什么是換手交易？、股指期貨成交量是單邊計量還是雙邊計量？什么是換手交易？交易所發(fā)布的實時行情信息中，有“成交量“和“總持倉“欄目?！翱偝謧}“的含義上面已經(jīng)解釋，而“成交量“是指當(dāng)日開始交易至當(dāng)時的累計總成交數(shù)量。然而，在統(tǒng)計上，卻有單邊和雙邊的區(qū)別。我們知道，凡是成交，必定

6、是有買進也有賣出的，而且兩者在數(shù)量上是絕對相等的。比如，有人出價以1300點買進10張滬深300指數(shù)期貨，同時有人出價以1300點賣出10張滬深300指數(shù)期貨，結(jié)果這10手單子成交了。那么，總共成交了多少呢？如果以單邊計算，則成交量就是10手，而以雙邊計算，則成交量就是20手了。顯然，雙邊計算是將成交雙方的數(shù)量加起來統(tǒng)計的。同樣，“總持倉“的雙邊統(tǒng)計也是將多空雙方的未平倉數(shù)量加起來計算的。請注意，在我國期貨市場，“成交量“和“總持倉“都

7、是按雙邊統(tǒng)計的，而在國外，基本上都是按單邊統(tǒng)計的。換手交易有“多頭換手“和“空頭換手“，當(dāng)原來持有多頭的交易者賣出平倉，但新的多頭又開倉買進時稱為“多頭換手“；而“空頭換手“是指原來持有空頭的交易者在買進平倉，但新的空頭在開倉賣出。下面舉開盤價由集合競價產(chǎn)生。集合競價的方式是：每一交易日開市前5分鐘內(nèi)，前4分鐘為期貨合約買、賣價格指令申報時間，后1分鐘為集合競價撮合時間，產(chǎn)生的開盤價隨即在行情欄中顯示。集合競價采用最大成交量原則，即以此

8、價格成交能夠得到最大成交量。首先，交易系統(tǒng)分別對所有有效的買人申報按申報價由高到低的順序排列，申報價相同的按照進入系統(tǒng)的時間先后排列；所有有效的賣出申報按申報價由低到高的順序排列，申報價相同的按照進入系統(tǒng)的時間先后排列。接下來，交易系統(tǒng)依此逐步將排在前面的買人申報和賣出申報配對成交，直到不能成交為止。如最后一筆成交是全部成交的，取最后一筆成交的買人申報價和賣出申報價的算術(shù)平均價為集合競價產(chǎn)生的價格，該價格按各期貨合約的最小變動價位取整；

9、如最后一筆成交是部分成交的，則以部分成交的申報價為集合競價產(chǎn)生的價格（請注意，該價格就是開盤價，所有成交的報價都已該價格而非報價作為成交價）。下面，不妨舉一例來說明。假定，滬深300指數(shù)期貨某月份合約申報排序如下（最小變動價位為1元）：買進買進賣出賣出排序排序價格價格手數(shù)手數(shù)價格價格手數(shù)手數(shù)11299501270302129090128060312851001288120412811501295150配對情況為：排序為1的買進價高于排序

10、為1的賣出價，成交30手；排序為1的買進價還有20手沒成交，由于比排序為2的賣出價高，成交20手；排序為2的賣出價還有40手沒成交，由于比排序為2的買進價低，成交40手；排序為2的買進價還有50手沒成交，由于比排序為3的賣出價高，成交50手；排序為3的賣出價還有70手沒成交，但是，由于比排序為3的買進價高，顯然已經(jīng)無法成交。這樣，最終的開盤價就是1288點，在此價位上成交140手（如按雙邊計算則是280手）。在開盤集合競價中的未成交申報

11、單在開市后自動轉(zhuǎn)為競價交易。9、股指期貨收盤價是怎么產(chǎn)生的？、股指期貨收盤價是怎么產(chǎn)生的？收盤價的產(chǎn)生比較簡單，通常以該合約當(dāng)日最后一筆成交的價格作為收盤價。10、交易指令有幾種？、交易指令有幾種？按照中金所的設(shè)計，股指期貨交易中接受三種指令：市價指令、限價指令和取消指令。交易指令當(dāng)日有效，在指令成交前，客戶可提出變更或撤銷。（1）、市價指令：指不限定價格的買賣申報，盡可能以市場最好價格成交的指令。（2）、限價指令：指執(zhí)行時必須按限定價

12、格或更好的價格成交的指令。它的特點是如果成交，一定是客戶的預(yù)期價格或比其更好。（3）、取消指令：指客戶將之前下過的某一指令取消的指令。如果在取消指令生效之前，前一指令已經(jīng)成交，則稱為取消不及，客戶必須接受成交結(jié)果。如果部分成交，則可將剩余部分還未成交的撤消。11、股指期貨每日結(jié)算價是怎樣算的？、股指期貨每日結(jié)算價是怎樣算的？股指期貨每日結(jié)算價非常重要，因為是結(jié)算持倉盈虧的基準(zhǔn)。根據(jù)現(xiàn)有的中金所規(guī)則，當(dāng)日結(jié)算價是指某一期貨合約最后一小時成

13、交量的加權(quán)平均價。最后一小時無成交且價格在漲跌停板上的，取停板價格作為當(dāng)日結(jié)算價。最后一小時無成交且價格不在漲跌停板上的，取前一小時成交量加權(quán)平均價。該時段仍無成交的，則再往前推一小時。以此類推。交易時間不足一小時的，則取全時段成交量加權(quán)平均價。12、開完倉后沒做交易，怎么持倉的成本價還是每天在變？、開完倉后沒做交易，怎么持倉的成本價還是每天在變？很多股票投資者第一次做期貨交易時經(jīng)常搞不明白這個問題。買入股票后，只要不賣出，盈虧都是賬面