具有違約風險的可轉(zhuǎn)換債券定價研究與風險管理.pdf

1、本文主要包括兩部分：第一部分，分析了可轉(zhuǎn)換債券常用的基本定價模型Tsiveriotis-Fernands(以下簡稱TF)模型，給如了TF模型的理論推導，并參照Ayache-Forsyth-Vetzal(以下簡稱AFV)模型對違約的處理方法，對TF模型進行改進，得到一個薪的可轉(zhuǎn)換債券定價模型，并給出相應的數(shù)值分析，由數(shù)值分析可以看出新模型與AFV模型定價結果相近，從而從理論上說明了TF模型對可轉(zhuǎn)換債券分解的合理性；第二部分，在TF模型的基

2、礎上，研究可轉(zhuǎn)換債券中的風險因子一希臘值（Delta，Gamma)的計算方法，從而達到風險管理的目的。
　　 在可轉(zhuǎn)換債券定價模型中，因為可轉(zhuǎn)換債券涉及到提前行權的問題，故可轉(zhuǎn)換債券定價滿足變分不等式，求解希臘值也較復雜，我們引入懲罰函數(shù)，對變分不等問題用偏微分方程問題近似，從而得到希臘值滿足的定解問題，得到一個較好的求解方法，計算結果表明，這一方法對Delta因子計算效果良好；對于Gamma因子，因為方程中出現(xiàn)δ函數(shù)，計算結果