基于信用風(fēng)險(xiǎn)可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)模型及數(shù)值算法研究.pdf

1、隨著《上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券實(shí)施辦法》和3個(gè)配套相關(guān)文件的頒布,可轉(zhuǎn)換債券將成為我國(guó)上市公司繼IPO和配股融資后的第三種重要融資方式.但我國(guó)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)上卻發(fā)現(xiàn)價(jià)值悖論,即進(jìn)入轉(zhuǎn)換之前的市場(chǎng)價(jià)格始終低于其股票相對(duì)應(yīng)的轉(zhuǎn)換價(jià)值.從這種現(xiàn)象出發(fā),本文研究了與信用風(fēng)險(xiǎn)及與之有關(guān)的影響可轉(zhuǎn)換債券價(jià)值的因素,通過模型化方法分析這些因素是如何進(jìn)行影響的,從而可以為發(fā)行人設(shè)計(jì)具體可轉(zhuǎn)債,特別是轉(zhuǎn)換價(jià)值的確定提供理論基礎(chǔ);同時(shí)也可以幫助投資者正確認(rèn)識(shí)

2、可轉(zhuǎn)換債券價(jià)值特征,合理運(yùn)用可轉(zhuǎn)換債券進(jìn)行投資.本文在已有文獻(xiàn)分析外匯風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹指數(shù)及一般信用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)可轉(zhuǎn)換債券價(jià)值影響的基礎(chǔ)上,通過模型化思想和方法,提出了一般違約和惡意違約分拆信用風(fēng)險(xiǎn)的可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)模型,并考慮惡意違約在有效資本市場(chǎng)和非有效資本市場(chǎng)不同分布,具體量化信用風(fēng)險(xiǎn)的影響因子.在研究可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)的數(shù)值算法時(shí),把TF(1998)處理可轉(zhuǎn)換債券信用風(fēng)險(xiǎn)的思想運(yùn)用到可轉(zhuǎn)換債券二叉樹定價(jià)模型中,即對(duì)純債券部分(COCB)用風(fēng)險(xiǎn)