信用風(fēng)險(xiǎn)傳染與可違約證券定價(jià).pdf

1、當(dāng)前出現(xiàn)的大多數(shù)信用風(fēng)險(xiǎn)方面的研究，已經(jīng)普遍關(guān)注公司債券、貸款等債務(wù)工具或者期權(quán)、互換等金融衍生產(chǎn)品在面臨諸如交易對(duì)手等信用風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的價(jià)格評(píng)估。但是對(duì)于信用風(fēng)險(xiǎn)傳染效應(yīng)給含有交易對(duì)手違約風(fēng)險(xiǎn)的金融產(chǎn)品的合理定價(jià)所帶來的問題，卻普遍被忽略。甚至絕大多數(shù)這些金融產(chǎn)品的交易者和理論研究者都沒有考慮關(guān)聯(lián)公司可能帶來的信用傳染對(duì)于債券、信用違約互換等金融產(chǎn)品的價(jià)格造成的影響。而實(shí)際上，這種潛在的傳染和沖擊，在公司債券等金融產(chǎn)品交易中是一個(gè)非常值得關(guān)

2、注的關(guān)鍵因素。只要公司之間存在違約相關(guān)性，那么由這種傳染所帶來的風(fēng)險(xiǎn)就必須被考慮在金融產(chǎn)品的定價(jià)模型之內(nèi)。深入研究這一問題具有很強(qiáng)的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。 本文致力于全面系統(tǒng)的研究信用風(fēng)險(xiǎn)傳染現(xiàn)象給金融產(chǎn)品的定價(jià)帶來的影響，試圖通過這些研究來糾正目前已有定價(jià)模型的不足。本文的核心內(nèi)容主要分為三個(gè)方面：首先，對(duì)基于信用風(fēng)險(xiǎn)傳染框架的債券定價(jià)問題進(jìn)行了詳盡的分析，給出了各種不同違約強(qiáng)度假設(shè)下的債券定價(jià)公式。其次，當(dāng)違約強(qiáng)度服從均值回復(fù)