股票的多因素定價模型的研究.pdf

1、對證券市場股票定價的有效性是投資者最為關(guān)心的問題，而股票定價模型描述的是在證券供需達到平衡狀態(tài)時，存在于證券的市場風(fēng)險與預(yù)期報酬的關(guān)系。因此，科學(xué)的股票定價模型可以協(xié)助投資者評估預(yù)測各種證券的價值，構(gòu)建最佳的投資組合，最終做出盡可能有利的投資決策。
　　 本文從計量經(jīng)濟學(xué)的套利理論出發(fā)，研究了上市公司的凈資產(chǎn)收益率、股票的換手率、流通股比例及CPI等因素與股價的相關(guān)性問題，并建立了一個股票定價的四因素模型。首先，本文以滬深兩市的

2、股票為樣本，利用格蘭杰檢驗理論，分別進行了單個因素與股票收益的因果關(guān)系的分析，初步確立了凈資產(chǎn)收益率、換手率、流通股比例、CPI為影響股票收益的相關(guān)因素。其次，本文分別應(yīng)用而板數(shù)據(jù)的混合模型、固定效應(yīng)模型、隨機效應(yīng)模型的理論，以Eviews5.0軟件為工具，選取滬深兩市2004年1月至2008年12月間的相應(yīng)數(shù)據(jù)，對數(shù)十個豐要行業(yè)的股票進行了實證分析。通過采用原始數(shù)據(jù)、取對數(shù)數(shù)據(jù)、橫截面數(shù)據(jù)、時間縱向數(shù)據(jù)、改變時間區(qū)間等手段分析比較，最