CIR隨機利率模型下帶障礙的股票質(zhì)押貸款定價研究.pdf

1、Stock loan（股票質(zhì)押貸款）是指股票所有者將其持有股票作為質(zhì)押，從具備這種業(yè)務(wù)資質(zhì)的金融機構(gòu)獲得資金的一種貸款方式。它是現(xiàn)代金融發(fā)展的產(chǎn)物，適用于金融市場中擁有大量股票的投資者。在股票質(zhì)押貸款中，貸款人有權(quán)在未來時刻選擇贖回股票。從資產(chǎn)定價角度分析，stock loan可以看作一個敲定價格依賴于時間的向下敲出美式看漲期權(quán)。
　　不難知道，如果股票市場經(jīng)歷熊市或者股票價格在合同期間巨幅下降時，股票所有者不會贖回股票，這時候貸

2、款方不能賣出股票，這對貸款方是很不公平的。因此在前人基礎(chǔ)上，本文考慮在隨機無風(fēng)險利率框架下給帶障礙的stock loan定價。本文引進了CIR利率規(guī)避了市場長期存在無風(fēng)險套利。通過投資組合分析，推導(dǎo)出Stock loan價值滿足的偏微分方程，并給出偏微分方程的邊界條件。通過預(yù)估-修正有限差分法的方法進行數(shù)值計算。進一步，使用Matlab對模型中影響stock loan價格的重要參數(shù)進行了分析，得出一些stock loan的價格與參數(shù)之間