我國(guó)企業(yè)并購(gòu)績(jī)效研究——以上海家化被中國(guó)平安并購(gòu)為例.pdf

1、隨著我國(guó)企業(yè)間并購(gòu)數(shù)量和規(guī)模的不斷升級(jí)，并購(gòu)逐漸成為公司對(duì)外擴(kuò)張的重要手段。然而，并購(gòu)能否給主并企業(yè)和目標(biāo)企業(yè)帶來(lái)績(jī)效，不同的學(xué)者采用不同的研究方法得出了不同的結(jié)論。一部分學(xué)者認(rèn)為企業(yè)并購(gòu)能夠降低成本、提高效率，增加股東績(jī)效；另一部分學(xué)者認(rèn)為企業(yè)并購(gòu)不能增加公司利潤(rùn)，甚至?xí)构咎潛p。本文以目標(biāo)企業(yè)即被并購(gòu)企業(yè)為研究對(duì)象，選取上海家化被中國(guó)平安并購(gòu)的案例，研究企業(yè)并購(gòu)究竟能否給被并購(gòu)企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)效益。
　　首先，本文闡述企業(yè)并購(gòu)的

2、研究背景和意義，并從企業(yè)并購(gòu)動(dòng)因、并購(gòu)與績(jī)效的關(guān)系和并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)方法三個(gè)方面介紹國(guó)內(nèi)外學(xué)者關(guān)于企業(yè)并購(gòu)的文獻(xiàn)。其次，在介紹企業(yè)并購(gòu)、并購(gòu)績(jī)效、并購(gòu)分類(lèi)和企業(yè)并購(gòu)動(dòng)因等相關(guān)理論的基礎(chǔ)上，構(gòu)建企業(yè)并購(gòu)績(jī)效衡量體系。再次，以上海家化被中國(guó)平安并購(gòu)為例，介紹并購(gòu)雙方背景和并購(gòu)過(guò)程，并且分別從財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)兩個(gè)方面分析上海家化被并購(gòu)后的績(jī)效，揭示上海家化被并購(gòu)后是否獲得績(jī)效。最后，根據(jù)上述分析得出研究結(jié)論，并提出政策建議。
　　通過(guò)研

3、究，本文得出以下結(jié)論：上海家化被中國(guó)平安并購(gòu)后，沒(méi)有獲得長(zhǎng)期并購(gòu)績(jī)效。雖然在并購(gòu)后的初期顯示出資本和產(chǎn)業(yè)結(jié)合的優(yōu)勢(shì)，但是從并購(gòu)長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)平安從戰(zhàn)略投資者轉(zhuǎn)變?yōu)樨?cái)務(wù)投資者，這種轉(zhuǎn)變引發(fā)兩家公司之間的矛盾，并購(gòu)雙方內(nèi)斗對(duì)上海家化的財(cái)務(wù)發(fā)展造成不利影響，被并購(gòu)方管理層的變動(dòng)對(duì)降低了企業(yè)價(jià)值?？傮w來(lái)說(shuō)，上海家化被中國(guó)平安并購(gòu)，沒(méi)有實(shí)現(xiàn)資本與產(chǎn)業(yè)的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，企業(yè)的績(jī)效沒(méi)有得到增加。因此在并購(gòu)前，主并企業(yè)和目標(biāo)企業(yè)都應(yīng)該明確并購(gòu)戰(zhàn)略動(dòng)因，謹(jǐn)慎選