中國(guó)平安并購(gòu)上海家化的動(dòng)因及其效果分析.pdf

1、在經(jīng)濟(jì)大融合與全球化的的大環(huán)境下，并購(gòu)作為資本市場(chǎng)永恒的主旋律，是企業(yè)實(shí)現(xiàn)迅速資本增值的途徑之一，因此越來(lái)越受企業(yè)關(guān)注。通過(guò)并購(gòu)，可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)政策的一致性和資源配置的廣泛性，進(jìn)而達(dá)到共享優(yōu)勢(shì)資源，實(shí)現(xiàn)多方共贏的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。政府在政策上也明確提出鼓勵(lì)企業(yè)并購(gòu)，堅(jiān)持完善我國(guó)基本經(jīng)濟(jì)制度，在以公有制為主體的基礎(chǔ)上，促進(jìn)非公有制經(jīng)濟(jì)和中小企業(yè)等其他所有制經(jīng)濟(jì)的共同發(fā)展，借以推進(jìn)國(guó)有體制改革，改變國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性調(diào)整。

2、　　企業(yè)并購(gòu)最早起源于西方，在國(guó)際上儼然有上百年的歷史。隨著世界經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和經(jīng)濟(jì)全球化的不斷滲入，企業(yè)并購(gòu)至今已經(jīng)歷過(guò)多次并購(gòu)浪潮高峰，這又反之促進(jìn)了世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程。就我國(guó)而言，經(jīng)濟(jì)發(fā)展起步本就較晚，改革開(kāi)放后才真正發(fā)展騰飛，導(dǎo)致我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的步伐遠(yuǎn)遠(yuǎn)慢于西方國(guó)家。受西方并購(gòu)浪潮影響，自1997年追溯起，我國(guó)企業(yè)并購(gòu)雖起步較晚，但已屢見(jiàn)不鮮，也曾經(jīng)歷過(guò)幾次并購(gòu)高峰，并購(gòu)結(jié)果卻各有差異，企業(yè)并購(gòu)問(wèn)題也就成為國(guó)內(nèi)企

3、業(yè)財(cái)會(huì)及金融學(xué)術(shù)研究的熱點(diǎn)之一。國(guó)內(nèi)學(xué)者已經(jīng)就我國(guó)企業(yè)并購(gòu)做過(guò)不少研究，研究的方向也各有不同，有從理論上對(duì)并購(gòu)動(dòng)因進(jìn)行研究，有從實(shí)證上對(duì)并購(gòu)績(jī)效進(jìn)行研究，而結(jié)合具體案例對(duì)企業(yè)并購(gòu)進(jìn)行研究的文獻(xiàn)相對(duì)較少，較難全面直觀地認(rèn)識(shí)企業(yè)并購(gòu)對(duì)企業(yè)的具體影響效果。
　　為此，本文在前人研究的基礎(chǔ)上，通過(guò)選取中國(guó)平安并購(gòu)上海家化這一典型的企業(yè)并購(gòu)案例為例，在研究企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)因基礎(chǔ)上，并深入分析并購(gòu)后的效果，進(jìn)而歸納中國(guó)平安并購(gòu)上海家化的結(jié)論與啟示

4、，提出可行性建議并適當(dāng)加以推廣，為已經(jīng)上市和計(jì)劃上市的公司提供一定的實(shí)踐意義和借鑒價(jià)值。本文采用文獻(xiàn)研究與數(shù)據(jù)分析相結(jié)合的方法，首先分析與歸納了與并購(gòu)相關(guān)的國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)，在充分了解企業(yè)并購(gòu)的理論基礎(chǔ)上，以中國(guó)平安并購(gòu)上海家化為例，詳細(xì)分析了企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)因及其效果，具體有以下幾個(gè)部分。
　　第一部分為引言。該部分著重闡明本文的選題背景及研究意義，回顧了學(xué)者們對(duì)企業(yè)并購(gòu)動(dòng)因及其績(jī)效的研究概況，總結(jié)了一些較有代表性的觀點(diǎn)，介紹了本文的寫作

5、思路與研究方法，并在此基礎(chǔ)上構(gòu)建了全文的基本框架。
　　第二部分是企業(yè)并購(gòu)的理論概述。該部分首先從概念、類型等方面對(duì)企業(yè)并購(gòu)進(jìn)行基本概述，其次闡述了企業(yè)并購(gòu)的理論基礎(chǔ)，最后總結(jié)了幾類衡量企業(yè)并購(gòu)績(jī)效的評(píng)價(jià)方法，為后文對(duì)上海家化并購(gòu)案的分析研究奠定理論基礎(chǔ)。
　　第三部分是中國(guó)平安并購(gòu)上海家化的案例介紹。該部分首先簡(jiǎn)要介紹了雙方并購(gòu)之前的基本情況，其次對(duì)中國(guó)平安并購(gòu)上海家化的并購(gòu)背景及并購(gòu)情況進(jìn)行分析，最后分析了中國(guó)平安并購(gòu)上

6、海家化的特點(diǎn)。
　　第四部分是并購(gòu)雙方的并購(gòu)動(dòng)因分析。該部分先從多元化經(jīng)營(yíng)、實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)、獲取投資收益等方面對(duì)中國(guó)平安參與并購(gòu)的動(dòng)因進(jìn)行具體分析，再?gòu)奶岣吒?jìng)爭(zhēng)實(shí)力、實(shí)現(xiàn)體制轉(zhuǎn)變、國(guó)家政策推動(dòng)等方面對(duì)上海家化出售股權(quán)的動(dòng)因進(jìn)行具體分析。
　　第五部分是中國(guó)平安并購(gòu)上海家化的效果分析。該部分重點(diǎn)分析了目標(biāo)企業(yè)上海家化的并購(gòu)效果。通過(guò)查閱和統(tǒng)計(jì)相關(guān)的財(cái)務(wù)官方數(shù)據(jù)，重點(diǎn)從償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力、成長(zhǎng)能力和杜邦分析法比較分析了上

7、海家化并購(gòu)前后的效果分析，并選取較為典型的同行業(yè)企業(yè)進(jìn)行橫向比較，同時(shí)結(jié)合非財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行補(bǔ)充分析。此外，還從股票市場(chǎng)和目標(biāo)實(shí)現(xiàn)角度簡(jiǎn)要分析了該并購(gòu)行為對(duì)中國(guó)平安的影響，并簡(jiǎn)要闡述了上海家化并購(gòu)后業(yè)績(jī)效果的原因。
　　第六部分是中國(guó)平安并購(gòu)上海家化的研究結(jié)論與啟示。該部分在上文分析基礎(chǔ)上，總結(jié)出在并購(gòu)過(guò)程中，并購(gòu)雙方成功實(shí)現(xiàn)了雙方共贏的契機(jī);從并購(gòu)效果來(lái)看，并購(gòu)雙方均實(shí)現(xiàn)了預(yù)期的并購(gòu)績(jī)效;并購(gòu)后，并購(gòu)雙方需要完善并購(gòu)后的整合。在此基