隨機(jī)利率下期權(quán)定價(jià)的實(shí)證分析.pdf

1、經(jīng)典的布萊克-肖爾斯模型在期權(quán)定價(jià)理論的發(fā)展中起到了極其重要的作用，該模型在無風(fēng)險(xiǎn)利率為常數(shù)及其它一些理想的假設(shè)下得到了歐式期權(quán)定價(jià)公式(B-S公式)。然而，用B-S公式計(jì)算的期權(quán)價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格之間存在一定的誤差，定價(jià)誤差問題引起了眾多學(xué)者的關(guān)注?？紤]到利率通常是具有波動(dòng)性的，有學(xué)者提出了隨機(jī)利率模型，并研究隨機(jī)利率模型下的期權(quán)定價(jià)問題。
　　本文用實(shí)證分析方法研究了隨機(jī)利率對(duì)期權(quán)定價(jià)的影響。選取美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)期權(quán)為研究對(duì)象，

2、通過市場(chǎng)歷史數(shù)據(jù)對(duì)MHL，Vas，CIR和BrS四種隨機(jī)利率下的期權(quán)定價(jià)模型進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)分析，得到了隨機(jī)利率對(duì)期權(quán)定價(jià)影響的實(shí)證分析結(jié)果。首先將隨機(jī)利率模型離散化，并用隔夜拆借利率的歷史數(shù)據(jù)以及標(biāo)普500指數(shù)的歷史數(shù)據(jù)對(duì)隨機(jī)利率模型中的參數(shù)進(jìn)行估計(jì)。通過定價(jià)誤差比較這四種隨機(jī)利率下的期權(quán)定價(jià)模型和布萊克-肖爾斯模型。實(shí)證結(jié)果表明，對(duì)于標(biāo)普500指數(shù)看漲期權(quán)，在平均相對(duì)誤差的意義下，沒有哪一個(gè)隨機(jī)利率模型總是比其它隨機(jī)利率模型更精確，也沒有