外部審計監(jiān)督、管理層持股激勵與股價同步性的相關(guān)性研究.pdf

1、市場層面和行業(yè)層面的公共信息以及公司層面的特質(zhì)信息都會對上市公司股價波動產(chǎn)生影響，但是真正決定股票基本價值的是公司層面的信息。股價同步性越低，表示股票價格中所反映的公司特質(zhì)信息越豐富，股價越能代表公司的內(nèi)在價值，這有利于證券市場資源的優(yōu)化配置。歷史研究表明，我國股價同步性水平在世界各國中居于高位，所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離的企業(yè)制度是我國國有上市公司的突出特征，這導(dǎo)致了嚴重的代理沖突問題，而內(nèi)部激勵與外部約束是化解這一沖突的有效途徑。

2、　　本文選取2009至2012年的我國A股國有上市公司為研究對象，分別選取內(nèi)部管理層持股與外部審計質(zhì)量作為激勵與約束的衡量指標(biāo)，在闡明了管理層持股與外部審計質(zhì)量對股價同步性的影響機理與理論基礎(chǔ)后，建立多元回歸模型，通過實證研究檢驗了二者與股價同步性的相關(guān)性。本文的研究結(jié)果顯示，隨著上市公司社會審計質(zhì)量的提高，其股價波動的同步性顯著降低，管理層持股比例與股價同步性并不存在顯著的負相關(guān)關(guān)系，但是對于外部審計質(zhì)量較高的公司，管理層持股比例的提