基于路徑依賴的信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具定價(jià)研究.pdf

1、20世紀(jì)90年代中期，在美國誕生了首筆信用違約互換交易。信用衍生品因其產(chǎn)品設(shè)計(jì)的獨(dú)特性、條款設(shè)計(jì)的寬松性以及套期保值等特點(diǎn)，充分活躍了全球金融市場，促進(jìn)了市場的發(fā)展。經(jīng)過短短二十年時(shí)間的發(fā)展，國外信用衍生品市場已經(jīng)十分成熟，國外學(xué)者對其產(chǎn)品設(shè)計(jì)、監(jiān)管機(jī)制、信息披露制度及定價(jià)理論的研究也已經(jīng)十分完善。而我國信用衍生品市場發(fā)展很晚，近年來推出的信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具才彌補(bǔ)了信用衍生品市場的空白，但備受期望的信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具的發(fā)展不盡人意，我國學(xué)者

2、對產(chǎn)品的定價(jià)研究也較為稀少，且研究方法較為簡單。
　　針對上述問題，本文在現(xiàn)有理論基礎(chǔ)上，基于直觀性較強(qiáng)的路徑依賴模型，構(gòu)建了信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具定價(jià)模型。首先對信用衍生品的概念以及信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具概念界定做出了詳細(xì)描述，探討了我國信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具的特點(diǎn)、發(fā)展現(xiàn)狀及當(dāng)前存在的問題與對策;隨后介紹了路徑依賴模型，并以此為基礎(chǔ)構(gòu)建違約概率模型，同時(shí)考慮債券違約時(shí)的市場價(jià)值評估違約損失，進(jìn)而構(gòu)建信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具的定價(jià)模型;然后通過選取市場數(shù)